6月社消总额同比增长9.0%，增速较上月上升0.5个百分点

7月16日，国家统计局发布社消数据：2018年6月社会消费品零售总额为3.08万亿元，同比增长9.0%，增速较5月上升0.5个百分点。其中限额以上商品零售额1.17万亿元，同比增长6.4%，增速较5月上升0.8个百分点。1-6月，社消零售总额实现18.00万亿元，同比增长9.4%，增速较上年同期下降1.0个百分点，社消增速符合预期。

超市行业相关类别中，主要品类均实现同比双位数增长

2018年6月份居民消费价格水平略有提升，全国CPI当月同比增速1.9%，增速较5月份上升0.1个百分点。6月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长13.0%，增速较5月上升5.7个百分点；饮料类零售额同比增长12.6%，增速较5月上升5.5个百分点。日用品类零售额同比增长15.8%，增速较5月上升5.5个百分点。6月超市行业相关品类表现相对前两月有较显著回升，但在CPI增速相对稳定的情况下，超市行业收入端能否持续提升尚需进一步观察。

百货行业相关类别中，化妆品、服装维持今年以来优异表现

6月，受“6.18”购物节推动，百货行业相关类别增速继上月回调后有所恢复：化妆品类零售额同比增长11.5%，增速较5月上升1.2个百分点；纺织服装类零售额同比增长10.0%，增速较5月份上升3.4个百分点。

黄金珠宝行业增速继续回升，金银珠宝零售额同比增长7.9%

6月，金银珠宝类零售额同比增长7.9%，增速较5月上升1.2个百分点。受龙头公司表现稳健及购物节推动作用影响，行业销售增速维持恢复趋势。

地产后周期类增速恢复较为明显，汽车类降幅扩大

6月，受房产成交降幅收窄和入伏等因素影响，地产后周期类增速恢复明显，家电和音响器材类零售额同比增长14.3%，增速较5月上升6.7个百分点；家具类零售额同比增长15%，增速较5月份上升6.4个百分点，但考虑到地产行业调控力度加大，全年来看我们对地产后周期行业维持谨慎观点。受贸易摩擦带来的进口车关税调整等因素影响，汽车类零售额同比降低7%，增速较6月份下降6.0个百分点。

行业淡季两极分化，高端消费潜力大

展望暑期淡季，我们建议投资者观望为主，操作为辅。目前后周期的消费品未来基本面是否受到宏观经济拖累争议较大，我们认为业绩优异的公司相对而言仍然有一定吸引力。未来行业是否持续经营向上，需要政策面配合。高端消费相对目前数据仍然较好，尤其是高端可选品中化妆品的数据，值得投资者长期关注，百货和购物中心相对受益。

风险分析

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。