分众传媒(002027)

事件描述：

公司发布公告： 阿里网络拟通过协议转让方式，合计受让分众传媒 7.74 亿股，占公司总股本 5.28%； 阿里网络的关联方 AlibabaInvestment 和 New Retail 拟通过间接受让股权方式，合计间接受让分众传媒 3.98 亿股，占公司总股本 2.71%。 上述 7.99%股份的合计转让价约 116亿元人民币，标的股份的每股转让价为 9.92元。此外，阿里及其一致人拟 12 个月内增持不多于 5%公司股份。

公司发布公告： 江南春、江南春间接控股公司 MMHL 与 AlibabaInvestment Limited 签署了《股权认购协议》，约定投资方拟以约 45 亿元人民币认购 MMHL 新增股份，本次增资将在 2018 年 12月 31 日或之后进行交割。 增资后阿里巴巴间接持有上市公司2.23%股份 3.43 亿股。标的股份的每股转让价格为 9.98 元

投资要点：

阿里持股比例将达 10%，赋能于分众精准营销可期。

阿里巴巴直接和间接持有分众传媒股权比例 10.22%， 阿里网络及Alibaba Investment Limited 将成为公司第二、第三大股东。 阿里与分众将共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新。 分众具备触达中国城市主流消费人群的能力， 目前覆盖了 300 城 2 亿中产，并在年初提出了中期实现 500 城 5 亿中产的计划。分众是中国最大的城市生活圈媒体与最具品牌引爆力的广告传播平台， 亦是互联网流量进入瓶颈期后稀缺的线下流量入口， 本次交易充分反映了阿里对分众的认可， 或将提升资本市场对分众的认知与认可。 中长期来看， 阿里背后深厚的新零售数据沉淀及强大的大数据分析能力或将赋能于分众， 分众将得以深度挖掘广告受众属性、增加其广告的到达率、实现精准营销、 最终通过获得广告主的认可反映在未来业绩之中。

给予目标价 14.4 元， 维持“买入”评级

公司拥有最优质的媒介点位资源和广告客户资源，在全国电梯电视媒体、电梯海报媒体和影院银幕广告媒体领域具备绝对的领跑者地位。公司现金流稳定、 资金充裕、 杠杆率低，预计公司在做大做强生活圈媒体行业的同时将进一步巩固行业绝对领导者地位。 我们预计公司2018-2020 年 EPS 分别为 0.49 元、 0.57 元和 0.64 元，给予目标价14.4 元（因除权除息调整目标价），给予“买入”评级。

风险提示:解禁风险；战略扩张进展不及预期风险； 系统性风险。