市场综述： 上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.07%、 -0.81%和-0.55%，传媒行业指数涨跌幅为-0.65%。细分到传媒各子行业来看， 本周上涨的子行业中， O2O 指数涨幅最大，网红经济指数涨幅最小，本周回落的子行业中，智能电视指数跌幅最大， 互联网金融指数跌幅最小。 周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为丝路视觉（300556.SZ）上涨 8.35%， 分众传媒（002027.SZ）上涨 7.34%，华谊兄弟（300027.SZ）上涨 6.40%。跌幅 Top3 分别为华闻传媒（000793.SZ）下跌 40.87%， 印纪传媒（002143.SZ）下跌 25.77%，世纪天鸿（300654.SZ）下跌 17.17%。

6 月初我们在周报中提出，电影与综艺共热的主要观点。 我们认为，综艺节目发展趋势愈加垂直细分，形成各自圈层受众。 2018 年以来综艺市场作品如《创新 101》是腾讯视频出品的中国女团青春成长节目获市场认可，《明日之子 2》接档《创造 101》，在国家广播电视总局办公厅下发《关于做好暑期网络视听节目播出工作的通知》下顺利开播，上线 23 天取得累计 15.7 亿播放量， 宣扬主旋律、奋斗、热血的主流优质内容的综艺节目受到市场认可。相比于视频网站的养成综艺，卫视综艺的商业思维和运作模式较为不同，快乐购顺利收购快乐阳光等余下 4 家公司，我们认为在头部一线腾讯视频、爱奇艺、优酷的亿级月活跃用户下，芒果系借助在文化传媒领域的累积，通过《声临其境》到 7 月 20日晚顺利开播的《幻乐之城》（音乐+舞台剧），不断验证其在综艺内容领域的创新、专业能力，打造融媒体领域的新物种， 可关注快乐购（将更名芒果超媒）。

电影方面，《我不是药神》带热电影院线，但 7 月 20 日周五上映 7 部影片中，未出现爆款作品， 7 月 27 日将上线的喜剧《西红市首富》以及动画电影《昨日青空》、《狄仁杰之四大天王》关注度均高。电影的爆款可遇不可求，单部影片对内容公司的短期博弈影响较大，带产业链中院线作为不可或缺的重要一环，享受 52.25%的票房分账，可关注金逸影视、横店影视以及光线传媒。

给予行业推荐评级。

风险提示： 1）游戏、影视等内容表现不及预期风险； 2）重点关注公司未来业绩的不确定性； 3）行业估值继续下行风险； 4）行业竞争及发展不及预期风险； 5）政策风险等