周报观点： 财政货币政策边际放松助力版块上行

本周，川财金属材料指数上涨 2.38%，沪深 300 上涨 0.81%。周内流动性相对充裕、市场风险偏好上行、市场对钢企高盈利可持续信心较强等综合因素促使版块上涨。行业基本面持续向好， 需求端持续坚挺，螺纹钢周度表观消费高达 25.39 万吨，环比增加 18.56 万吨。供给端环保高压不减，唐山自 7 月27 日-31 日采取进一步的应急减排措施，全市烧结机、竖炉将全部停产（符合环保要求的除外）；常州钢铁企业将自 8 月份开始展开环保限产，限产预计将日均影响铁水产量一万吨左右。后续铁水供给紧张状况或将加重，钢材现货、期货价格存在继续上行可能。

本周二国常会提出“积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度”，财政、货币政策或将边际放松，利于基建投资回暖、 市场风险偏好上升。据悉，美国欧盟于本周四达成协议，将致力于零关税和消除贸易壁垒，美欧零关税协议的达成或将对宏观经济产生一定影响，建议继续关注后续事态进展。当前继续看好基本面稳健、业绩夯实的钢铁版块，相关标的为华菱钢铁（ 000932）、三钢闽光（ 002110）、方大特钢（ 600507）和南钢股份（ 600282）。

价格： 螺纹钢价格小幅上行

现螺纹、热卷价格分别为 4266、 4256 元/吨,周变动分别为 1.55%、 0.61%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 4126、 4199 元/吨，周变动分别为 3.54%、 3.40%；现唐山 66%铁精粉价格 613 元/吨，周涨幅 2.34%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 745、 502 元/吨，周变动分别为 4.93%、 2.45%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 22、 9 美元/吨，周变动分别为 2.82%、 10.16%。山西二级冶金焦报1850 元/吨，周环比持平。

利润： 建筑钢材利润小幅上行

加权生铁和钢坯成本分别报 2076、 2591 元/吨,周涨幅分别为 1.25%、 1.01%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 859、 993、 687、703、 725 元/吨，周变动分别为 29、 27、 -5、 -20、 -18 元/吨。

产销存： 建筑钢材库存下降幅度较大

至本周末，社会库存总计 990.96 万吨，周环比下跌 0.90%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 565.72、 211.25 万吨，周变动幅度分别为-1.89%、-0.71%。上周建筑用钢终端采购变动为 28.26 万吨,周变动 18.40 万吨。上周建筑用钢产量为 458.97 万吨,周环比增长 0.93%。

风险提示： 原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。