【投资要点】

上周东财汽车行业上涨 0.68%，同期，上证指数下跌上涨 1.57%，报收 2873.59 点，沪深 300 指数上涨 0.81%，创业板指下跌-0.93%，汽车行业跑输同期上证指数和沪深 300 指数。上证指数跑赢同期沪深 300指数。

外资股比正式开放，新能源车行业承压。7 月 28 日，《外商投资准入特别管理措施 （负面清单）（2018 年版）》正式实施。该政策目前已经生效的条款是专用车、新能源车外资股比限制取消，而取消乘用车和商用车的外资股比限制还有几年的过渡期。股比开放后，国外新能源车企进入中国有两种方式，第一种是自行投资建厂，第二种是入资国内的新能源车企。两种方式都有各自的缺点，自行建厂的弊端是产线搭建需要 2-3 年时间，并购国内企业的弊端是难以 100%控股，这也给了国内新能源车企一定的缓冲时间。国外新能源车企进入中国后，其生产成本和税收压力将大幅降低，产品售价也会出现明显的下降，国内中高端新能源车将面临较大压力。今年 7 月 10 日特斯拉签署了新能源车投资协议，将在上海临港地区建厂。特斯拉的进入将倒逼中国新能源车企的加速升级，国内优质的新能源车零部件厂商和电池厂商也将更加深入特斯拉产业链，从而带动整个中国新能源产业链的升级。中国将会是特斯拉一个非常重要的市场，特斯拉产业链值得关注。本周特斯拉要求不到 10 家供应商降低正在进行中的长期项目价格，自 2016 年以来支付的款项中退还很大一部分现金，帮助公司盈利。本次退款事件对特斯拉产业链中的公司是个信号，如果企业的业绩过于依赖特斯拉会有较大的风险，我们认为给特斯拉单车配套价值能够持续上升，且不断开拓其他客户的企业才更有发展前景。

【配置建议】

我们认为特斯拉入华后将对国内零部件企业产生深远的影响，建议关注吉利产业链核心供应商，且成功打入特斯拉产业链的中国 NVH 和轻量化龙头拓普集团（601689）。

【风险提示】

2018 年汽车销量增速低于预期；

特斯拉销量不及预期。