高能环境(603588)

事件：1）公司发布股权激励计划，向221名激励对象发行0.29亿份股票期权，行权价格为9.48元/股，首次授予行权条件为以2017年为基础，未来三年归母净利润增长率分别不低于30%、60%、90%。2）中标宁波江东路场地修复工程项目，中标金额为0.90亿元。

订单方面：已中标金额超过10亿，达到去年全年水平

我们根据公开信息统计（公司公告、招投标网），截至2018年7月底，公司中标修复类订单合计9.65亿，占比去年全年（10.45亿）为92.34%，考虑到部分中标信息并未达到公告和招投标网站公示的标准，预计今年1-7月公司中标订单总额已经超过去年全年水平，订单落地情况超出市场预期。公司中报业绩预告显示，工程、运营业务齐发力，预计上半年实现归母净利润为1.40-1.60亿，同比增长112%-142%，超出此前市场预期，在订单落地加速、订单总额超预期的形势下，预计今年公司业绩增长将维持良好态势。

资金方面：8.4亿转债发行助成长，后续还有12亿绿色债待发行

2018年7月，公司公开发行可转债，金额合计8.4亿，转股期从2019年2月1日开始，转股价格为9.38元/股。根据公司公告的网上中签率及优先配售结果显示，原股东（包括有限售条件和无限售条件）认购金额合计3.93亿元，占比总金额为46.79%，其中实际控制人全额认购优先配售份额合计1.92亿，且承诺在转债上市之日起6个月内不会减持；社会公众投资者认购金额合计4.47亿，占比总金额为53.21%。如果此次转债发行成功，8.4亿资金到位（公司在手货币资金2.01亿），将为公司业绩释放提供充足动力，同时公司于2017年6月发布12亿绿色债券预案，多种融资手段并用，为公司业绩增长保驾护航。

激励方面：股权激励计划发布，行权价格为9.48元/股

根据公司发布的股权激励计划（草案），拟向221名激励对象（包括公司董事、财务总监、董秘、中高层管理人员、骨干员工等），合计发行0.29亿份股票期权，行权价格为9.48元/股，首次授予行权条件为以2017年为基础，未来三年归母净利润增长率分别不低于30%、60%、90%。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2018-2020年实现EPS0.44、0.51、0.66元，对应PE21、18、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：土壤修复项目拓展低于预期；垃圾焚烧发电项目进展不及预期