上周（7月23日-27日）虽然上证综指和深证成指分别上涨了1.57%和0.48%，创业板指则下跌0.93%，周成交1959.11亿股，环比增长37.40%；成交额19909.98亿元，环比增长22.16%，但后三个交易日均出现明显的缩量下跌，市场周一、二的乐观情绪直接被打压，目前市场仍以观望情绪为主。从28个申万一级行业指数上看，上周涨幅前3位的分别是钢铁、建筑装饰和建筑材料，分别上涨8.05%、7.40%和6.47%；跌幅前3位的分别是医药生物、电子和休闲服务，分别下跌2.93%、0.77%和0.55%。上周休闲服务板块跑输沪深300指数1.36个百分点。

行业信息回顾：1）海航集团旗下前海航交所主动退出B2C业务；2）国际航协：二季度全球航企利润遭挤压；3）出境游热潮下，EasyEuro想从移动支付切新零售业务；4）意大利航空或退出跨大西洋联营合作；5）卡塔拉、雅高联手创立投资基金，拟推动非洲酒店业发展；6）三月内两进澳门，中国国旅免税版块布局加速；7）张家界签约13个总额182.5亿招商项目，将建“天空之眼”；8）凯撒旅游宣布暂时放弃投资航空食品项目；9）文化和旅游部公布2017年收支明细：原国家旅游局收入8.58亿。

今年年初以来休闲服务板块一直受到市场的青睐，也是唯一一个持续实现正收益的板块，这主要受益于行业仍处稳步发展期，板块中的个股绝大多数具备无可替代的旅游资源等，从而确保公司业绩，且目前行业估值仍处历史底部，从而在前期震荡行情下，休闲服务板块具备了一定的抗风险能力。随着估值的修复，我们认为休闲服务板块仍具有一定的配置优势，毕竟目前出行目的地逐年增多、出行愈发便利，同时80、90后已成为消费主力，国家支持旅游出行，均为行业稳步发展奠定了必要的基础，且对比其他国家人均出行次数，我国人均出行次数仍偏少，行业仍有挖掘空间。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）、出境游龙头（众信旅游）及免税龙头（中国国旅）等。

风险提示：宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。