事件： 苹果（AAPL.O）于美国东部时间 7 月 31 日 16:30 （北京时间 8 月 1 日 5:30）发布 2018 财年第三财季（自然年 2018 年二季度）业绩。

点评：

1、二季度营收、毛利率、净利润以及三季度营收指引均超预期，盘后大涨 3.5%；苹果二季度营收 532.7 亿美元，同比增长 17%，位于此前营收指引 515 亿-535 亿美元区间偏上，也是过去 11 个季度同比最高增速；毛利率 38.34%，同比减少 0.17个百分点，环比增加 0.03 个百分点；净利润 115.2 亿美元，同比增长 32%；每股盈利 2.34 美元，同比增长 40%，均超越市场预期。 受淡季影响，苹果毛利率以往二季度环比一季度均有所下跌， 而今年成本改善叠加汇率环比正贡献，抵消淡季影响，做到环比持平。

三季度营收指引为 600 亿-620 亿美元，超出市场预期（一致预期 594 亿）。毛利率方面， 公司预计 9 月份汇率正向因素将消失， 三季度毛利率指引环比持平，维持在 38%-38.5%指引区间中值。 三季度通常具有新产品转换成本，而今年三季度预计有 0.3 个百分点的外汇负向影响，但该两项负向因素会被三季度旺季以及来自高毛利服务业务营收占比提升所抵消。外汇在过去 3 年一直为重要影响因素，直到今年二季度仍为负向影响，但公司一直管理得当，预计未来外汇管理方面会进一步改善。税率指引 15%，维持税改以来低水平。 苹果二季度营收、毛利率、净利润、每股盈利以及三季度营收指引均超市场预期，盘后上涨 3.5%。

2、分部情况：

1） iPhone 销量符合预期， ASP 超预期二季度 iPhone 营收达 299.1 亿美元，同比增长 20%。 iPhone 销量达 4130 万部，同比增长 1%（去年 4100 万），符合预期。 二季度消化渠道库存 350 万部，实际对消费者销量同比增速更高，渠道库存接近 5-7 周库存量目标的下限。 iPhoneASP 为 724 美元，同比增长 20%， 环比接近持平，高于市场预期 694 美元。回顾历年各季度 iPhone ASP，从 08 年二季度高点 674 美元到 16 年四季度高点 695亿美元期间徘徊， 17 年四季度 iPhone ASP 达到历史新高度， 18 年一季度、 二季度 ASP 延续在 700 美元以上水平，主要仍因高价值量的 iPhoneX 销售以及整体产品价格矩阵上移有关。