烽火通信(600498)

政策推动与移动互联网流量需求驱动叠加，5G渐行渐近，运营商网络升级扩容乃大势所趋，光纤光缆市场亦维持高景气度，烽火通信作为国内光通信专家，业绩将长期受益。公司在立足光通信主业的基础上，加速向ICT转型升级，积极布局信息安全、云计算等新兴领域，目前已取得不错进展，值得重点关注：

政策推动与流量需求驱动叠加，运营商网络亟需升级

提速降费是提升国家信息化水平，带动经济发展的重要手段，我国宽带网速仍存在较大提升空间；移动互联网流量进入爆发式增长阶段，强健的网络是提供优质服务的基础，对核心网络进行扩容升级有利于获得先发优势，烽火通信作为“光通信国家队”，将长期受益于网络升级与5G建设。

光纤光缆行业市场需求维持高位，盈利能力逐步提升

近年在中国移动大力发展固网宽带业务的带动下，国内光纤光缆市场需求维持高位；近日商务部对美日光棒厂商征收反倾销税延期至2023年，国内光棒企业迎来发展良机。烽火通信作为国内少数几家拥有光棒生产工艺的公司，随着自身光棒产能的扩张，光纤光缆业务盈利能力将得到逐步提升。

加速向ICT转型，布局信息安全和云计算市场

公司通过收购网络监控龙头烽火星空，奠定在网络安全领域领先地位；积极拓展IDC云计算服务，与湖北联投合资的楚天云已经完成一期平台建设；Fitserver服务器初露头角，便斩获集采大单；推出的NebulaSolar大数据平台在公安领域获得广泛应用，转型ICT已取得不错进展。预计未来新兴业务的营收占比将逐步提高，向ICT转型步入快车道。

看好公司战略转型，维持“增持”评级

我们看好公司由光通信专家向领先ICT方案商转型升级的战略，预计公司2018-2020年营业收入分别为257/311/381亿元，归属母公司净利润分别为9.57/11.74/14.97亿元，同比增速为16%/23%/28%，当前股价对应PE为33/27/21倍，维持“增持”评级。

风险提示：光纤光缆市场需求不及预期；5G建设进度慢于预期。