互联网家装 2014 年集中爆发， 渗透率不断提升。 2012-2017 年期间， 互联网室内设计及建筑服务行业收入从 364 亿元增长到 1267 亿元， CAGR 达 28.3%；互联网家装渗透率从 2.4%增长到 5.5%,年平均增速为 0.6%，预计到 2022 年渗透率达到 38.1%。我国互联网家装公司集中度高， CR5 为 62.1%，为寡头垄断格局，其中行业第一齐家网市占率 25.7%。互联网家装主要分为平台类、垂直类和特性类三类，以平台类为主，赋能类为新兴的互联网家装类型。

营业收入快速提升，自营整装占比大，平台类为主要募集资金用途。 齐屹科技近三年营业收入快速增长， 其中 2017 年营业收入达到 4.79 亿元，同比增长59.2%；归母净利润近三年为负值，其中 2017 年归母净利润为-8.24 亿元， 同比扩大 105.4%，系营销费用高企和优先股及可转换债券公允价值亏损较大导致。公司业务主要分为网上平台业务（平台类）和自营室内设计及建筑业务（垂直类）两大类，自营室内设计及建筑业务为第一大营收来源， 2017 年占比营收的 59.4%；平台业务次之， 2017 年占比营收的 39.6%。齐屹科技此次 IPO 募集资金 45%用于平台类业务的持续开发， 15%用于垂直类业务扩张。

“博若森”“居美”“典尚”三大品牌，“平台 +垂直”融合模式。 齐屹科技拥有“博若森”“居美”和“典尚”三大品牌，分别针对个人消费者、房地产开发商或服务式公寓、三四线城市特许经营装企。齐家网作为平台类职能主要起到将用户和装企匹配的中介作用。在收费上，齐屹科技向入驻装企收取订单推介费、额外服务费和店面费，在施工后收取检测服务费，向用户收取销售建材费和自营装修费。齐屹科技通过用户生成内容 UGC 和专业生成内容 PGC 建立线上家装内容生态圈聚集流量，现拥有超过拥有超过 120 万片文章和帖文、300 万张图片和 19 万个家装案例。 齐屹科技持续投入广告及推广费用， 2017年广告及推广费用为 10677.3 万元， 同比增长 28.9%。投放方式主要为泛媒体广告投放和精准类广告投放两种。

齐屹科技特色之处： 1） 齐屹科技是我国最大的互联网家装平台，打造生态体系聚集流量； 2）齐屹科技通过数据分析与技术支持匹配用户与装企交互； 3）平台类业务“量”“价”上升，持续推行三线城市布局进行渠道下沉； 4）百度为齐屹科技第二大控股股东，存在战略合作关系。? 风险提示： 宏观经济下行， 互联网家装格局发生巨大改变