核心观点及投资建议：

上周传媒行业指数（SW）上周（7 月 30 日—8 月 3 日），传媒行业指数（SW）跌幅为 7.81%，同期沪深 300 跌幅为 5.85%，创业板指跌幅为 7.08%，上证综指跌幅为 4.63%。 各传媒子板块中，平面媒体下跌 7.75%，广播电视下跌 8.25%，互联网下跌 7.09%，电影动画下跌 8.07%，整合营销下跌 7.94%。

电影方面， 截至 8 月 5 日 14 点，《西虹市首富》上映 10 天，本周票房10.2 亿夺得榜首；《狄仁杰之四大天王》上映 10 天，本周票房 2.06 亿夺下亚军；紧随其后的是上映 17 天的《摩天营救》。 游戏方面，腾讯手游《绝地求生：刺激战场》《王者荣耀》分别保持下载榜和收入榜榜首地位。电视综艺方面，精品剧持续推出，《面具》《猎毒人》《一千零一夜》等排名领先，《中国好声音》继续领跑综艺节目。

本周 A 股市场出现了较大幅度的回调，沪深 300 下跌 5.85%，创业板指下跌 7.08%，申万传媒指数下跌 7.81%，市场表现在申万 28 个一级行业指数中排名第 21。市场悲观情绪再度发酵，传媒板块估值已经处于历史低位，绩优股继续被错杀，市场对确定性的偏爱使得传媒行业整体估值长期受压制。我们认为半年报业绩持续高速增长或超预期的传媒标的有望率先获得市场关注，在行业子领域方面持续看好版权行业的成长空间。从行业和公司基本面角度，我们认为优质龙头公司从估值和成长性角度，已经具备长期配置价值。随着市场流动性、风险偏好的边际改善，优质公司将经历估值修复过程。我们认为当前投资主线： 1）以版权为核心的优质成长龙头公司，行业高速成长带来的成长机会； 2）细分行业超跌的优质龙头公司，市场回暖带来估值修复机会。 推荐组合：视觉中国、新经典、捷成股份、安妮股份；重点关注：快乐购、华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

重点公告：

【凯撒文化】 2018H1 归母净利润 1.17 亿元，同比增长 18.94%；

【当代明诚】 2018H1 归母净利润 1.08 亿元，同比增加 426.04%；

【分众传媒】 2018H1 预计归母净利润 33.47 亿元，同比增长 32.14%；

【巴士在线】 2018H1 预计归母净利润亏损 1.47 亿元，同比减少 2439.47%；

【印记传媒】 2018H1 预计实现营收 3.9 亿，同比下跌 49.36%；

【方直科技】公司拟以 1000 万元设立全资子公司方直智能；

【奥飞娱乐】 1）公司拟以 6000 万元设立全资子公司奥飞亲子乐园； 2）公司子公司广东原创动力拟以 6000 万元设立孙公司广州原创动漫；

【盛大网络】公司拟将盛天文娱 99%股权以 990万元的价格转让给盛游投资，剩余 1%股权以 10 万元的价格转让给盛游投资实际控制人；

【博瑞传播】公司拟作价 4.2 万元收购公交传媒 70%的股权，作价 3.9 万元收购现代传播 100%的股权； 。

行业新闻及产业动态：

1. 爱奇艺 Q2 财报：总营收同比大增 51％ 会员增长 75％；

2. 灿星再获 3.6 亿融资，阿里、腾讯音乐入股；

风险提示： 创业板估值波动风险、业绩不及预期风险、传媒行业政策风险。