上周银行板块行情回顾

总体来看，上周银行指数下跌2.32%，涨跌幅在中信一级行业中排名靠前，跑赢沪深300、上证综指2.32、3.53pct。个股来看，上周银行板块涨跌幅前三为吴江银行（0.79%）、建设银行（-0.29%）、宁波银行（-0.89%），涨跌幅后三为南京银行（-6.35%）、张家港行（-5.66%）、成都银行（-5.27%）。年初至今涨跌幅前三为上海银行（13.11%）、中信银行（-1.50%）、杭州银行（-2.67%）。A股溢价率最高为中信银行（38.58%），最低为招商银行（5.91%）。

上周行业重要数据跟踪及点评

上周市场流动性总体保持平稳，边际上趋向宽松。跨过月末时点，缴税因素对资金面的冲击消退。从资金价格看，市场利率普遍呈现下降情况；从资金量看，上周央行通过公开市场逆回购净回笼2100亿，银行同业存单净融资1570亿。

上周行业重要资讯精选及点评

7月PMI环比下降，尤其是中、小型企业PMI分别连续2个月、3个月处于荣枯线下方，景气度呈现相对弱势，经济下行压力凸显。而在政策方面，一方面“预调控”切实在强化，国常会、央行下半年工作电视会议以及国务院金融稳定发展委员会第二次会议集中召开，会议均释放了较强的政策支持信号，有效引导市场预期并维护市场稳定；另一方面，强调了政策亦保持定力，去杠杆、稳健货币政策的导向不变。我们对下半年经济、政策保持相对乐观态度。

本周核心观点及投资建议

中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。我们认为，政治局会议为下半年经济发展奠定了积极的基调，在稳健的货币政策和积极的财政政策下，企业信用风险有望大幅下降，银行盈利或超出市场预期，同时此前偏悲观的市场预期也将会得到一定程度扭转。当前受盈利及不良预期压制的行业历史底部估值水平也有望随着宏观数据改善而显著修复回升。我们看好行业当前绝对收益机会，建议投资者把握市场预期修复的窗口，积极配置。个股方面，继续推荐招商银行，宁波银行，建设银行，农业银行。57182