石化： 国际形势动荡， 油价呈震荡走势： 我们认为供应、政治、美元等因素对 18 年油价影响是阶段性的，维持 18 年油价较 17 年稳中有升的格局判断，合理区间 WTI 55-70， Brent 60-75。 目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿， 推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头 中油工程。 油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升， 推荐中国石化、中国石油和新奥股份。 同时建议重点关注炼化一体化（ 桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、 恒逸石化）、 原料轻质化烯烃项目（ 卫星石化、 万华化学）。

周期品： 环保趋严形势不减，把握 ROE 向上和扩产放量逻辑：“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下， 环保强化督查再启动， 长江经济带污染整治、 退城入园工作有序进行， 环保加强趋势明显， 有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间， 2013-2017 年逆周期产能扩张的企业， 2018 年将迎来量升带来的投资机会。 目前夏季检修季利好上游原料市场，供应端趋紧带动相关产业链淡季不淡。 我们持续看好具备扩产放量、 ROE 水平不断向上的公司， 建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。 关注中报行情。

新材料： 看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料： 中美贸易摩擦对我国高新技术制造业的进步提出了加速要求。化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象， 优先选择估值较低、 ROE 向上、 且具备中长期成长性的优质新材料企业。 电子化学品是化工新材料领域的明星方向， 建议重点关注（ 飞凯材料、 国瓷材料、江丰电子）等。 国恩股份 主营改性塑料， 随着新增产能落地， 未来两年有望 40%以上复合增速， 重点推荐。

原油库存意外增加，供应消息面博弈，油价震荡： 美国能源信息署(EIA)发布最新报告显示，截至 7 月 27 日当周，美国原油库存意外增加 380.3 万桶，但原油产量减少抵消库存增加的利空。墨西哥、 OPEC 和俄罗斯增产计划正在稳步推进，但利比亚原油供应再度中断，委内瑞拉原油产量也继续下滑，美国重启伊朗制裁后当地原油出口也遭遇变数。近期原油市场中主要由消息面主导，中东地缘政治局势也是一大影响因素，供需端的变化也加大了油价走势的波动风险。

PTA 涨至近 4 年新高，涤丝产业链普涨： 本周 PX 价格上涨 7.4%， PTA上涨 11.7%，涤纶短纤上涨 5.8%，涤纶长丝 FDY 上涨 3.0%。沙特阿美石油公司位于拉比格的 134 万吨/年 PX 装置，于 7 月中旬左右停车，另外新加坡埃克森美孚公司、韩国韩华、日本 JX 公司 9 月均有检修计划，近期亚洲供应水平持续偏紧。 PTA 期货市场多头逼空，期货市场资金注入，大幅上涨，蓬威石化重启，佳龙石化、恒力石化 1 号线正在检修，截止至 8月 2 日，开工率为 79%，现货持续紧张。涤丝近期受上游影响只涨不跌，涤丝利润不高，在自身低库存的支撑下，涤丝市场气氛较好。

PA66 货紧价高，强势运行： 截至周四，华东地区神马 EPR27 市场主流报价 36500 元/吨，较上周四收盘价上涨 4.29%。聚合工厂及持货商现货紧缺，延续货紧价高局面，部分货源价格或继续攀升。 8-9 月，华峰与神马装置分别有检修计划，供应预期更为紧俏。

产品价格涨跌幅： 本周价格涨幅前五为 PTA、 PET 切片、丁酮、对二甲苯、氯仿，跌幅前五分别为 VB12、 VD3、环氧氯丙烷、 PTMEG、炭黑。

风险提示： 产品价格下跌的风险、 环保政策低于预期的风险等。