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8 月 7 日，中国铁路总公司人士确认，“在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，2018 年铁路固定资产投资额将重返 8000 亿元以上。”2018 年全国铁路固定资产投资年初原计划安排 7320 亿元，其中国家铁路 7020 亿元，这是自 2014 年以来计划投资额最低的一年。

投资要点

1. 铁路固定资产投资上修，铁路设备基本面迎来触底反弹：近期中央政治局会议、国务院常务会议定调政策维稳，有助于缓解地方融资平台再融资压力；此前银保监会鼓励银行加大信贷投放、央行资管新规降低过渡期非标投资难度等，均有利于基建融资边际改善。下半年，基建投资有望企稳回升。 2018 年铁路固定资产投资从年初计划的 7320 亿，上修到 8000 亿以上，基本与去年持平，其中铁路设备采购额从年初计划的 800 亿预计将提高到 1200 亿左右，对铁路设备板块形成重大利好。

2. 铁路客运、货运增速较快，货车机车需求重新走强：2018 年，铁路客运、货运保持了较高增长，2018 年上半年，全国铁路货运量累计达 19.58 亿吨，同比增长 7.7%，全国铁路客运量累计 16.18 亿人，同比增长 8.0%。6 月当月来看，全国铁路货运量 3.29 亿吨，同比增长 10.1%，全国铁路客运量 2.78 亿人，同比增长 15.6%， 铁路货运客运的数据都非常强劲，显示下游需求逐步走强，带动铁路设备需求好转。

3. 铁路货车、机车采购大超预期，将成为主要增量：动车组方面，中铁总人士表示未来三年预计采购 900 列标准动车组，合计每年 300列左右，基本符合预期。最大的增量来自于货车和机车。在大宗货物公路汽车运输转向铁路运输（公转铁）政策的刺激下，全国铁路货运量目标一调再调。中铁总《2018~2020 年货运增量行动方案》（以下简称《方案》）显示，到 2020 年，全国铁路货运量较 2017年增长 30%，复合增速 9.1%。 未来三年中铁总计划新购置货车 21.6万辆、机车 3756 台。其中 2018 年购置货车 4 万辆，机车 188 台；2019 年购置货车 7.8 万辆，机车 1564 台； 2020 年购置货车 9.8 万辆，机车 2004 台。这些机车车辆采购金额超过 1500 亿元。从中铁总未来三年的采购计划看，货车和机车都基本创下了近年来的天量。历史数据显示，从 2012 年开始，每年货车采购量保持了大小年的特点，大年基本在 4 万辆，小年在 1 万辆左右，未来三年采购计划中显示 2018-2020 年货车采购量为 4 万辆、 7.8 万辆、 9.8 万辆，连续三年突破近年新高。机车方面，从 2012 年至今每年采购量基本在 5-6 百台不等，只有 2014 年出现了 1480 台的大年。 按照采购计划，2019-2020 年机车采购将持续超过近年新高。

4. 铁路设备板块大幅下挫，股价和估值都在底部，基本面反转，建议重点关注：年初中铁总铁路固定资产投资 7320 亿，铁路设备采购额 800 亿，同比往年出现大幅下滑，受此影响，整个铁路设备板块全年表现很差，板块个股均出现深度调整，估值和股价都在底部徘徊。随着铁路固定资产投资的上修和未来三年采购计划的上调，我们认为铁路设备基本面已经出现反转的契机，建议重点关注铁路设备基本面反转的投资机会。

投资建议

重点推荐标的：

整车：中国中车

零部件：鼎汉技术、永贵电器、康尼机电

风险提示

1、铁路固定资产投资不达预期

2、中铁总采购计划不达预期

3、系统性风险