均胜电子的成长史就是一部不断并购史

自 2011 年收购德国 Preh 以来，对外并购成为公司获取技术、拓展业务和开拓客户的良方。公司继续开启对外并购步伐，先后收购德国 IMA、德国QUIN、德国 TS、 美国 KSS、 美国 EVANA 和日本 Takata。通过对外并购这条途径， 公司从一家汽车功能件企业演变为一家拥有汽车安全、汽车电子和汽车功能件的跨国企业。

外延并购模式下带来的发展机遇

通过外延并购这条路径，均胜电子逐渐完成了转型升级， 实现了全球化战略布局。对外并购使均胜电子成功进入汽车安全、座舱电子等新兴领域， 也使公司获取了大量技术和客户资源。 随着汽车智能化、数字化的不断发展， 产业升级带来的市场空间将为公司提供巨大发展机遇。

并购成长也带来了一些弊端

对外并购模式给均胜带来发展机遇的同时，也带来了一些潜在风险。由于并购带来的产品线较多， 无疑加大了并购后的企业管理难度， 这会导致业务的协同效应难以完全发挥。同时，大规模并购产生了大量的商誉， 公司面临着较高的商誉减值风险。此外，并购后的投入和整合需要大量的资金， 增加了公司的财务压力。

从国外汽车电子巨头发展路径看国内厂商成长机遇

从海外汽车电子巨头成长模式来看，可以把国外汽车电子发展路径分为内生增长和外延发展两种。内生增长主要靠持续的技术积累来实现创新式发展，主要的代表厂商为博世；外延发展主要依靠并购发展壮大，主要代表厂商是大陆。对比国外两种发展路径，由于汽车电子具有技术难度较高、认证周期长、供应链较为封闭等特点，而国内汽车电子厂商普遍规模较小，因此并购式发展对国内厂商而言更加实际。

均胜电子面临的机遇与挑战

均胜电子通过并购策略切入汽车电子领域，成功跻身为国内汽车电子龙头企业。 通过外延式发展，均胜可以将海外优质资产与公司现有业务资源的有效融合， 将各项先进技术与中国市场充分结合， 大力开拓国内新市场新客户，努力发挥协同效应，享受产业升级带来的红利。

在迎接发展机遇的同时，均胜电子也面临一些挑战。尽管并购使得公司的营收规模出现快速的增长，但是公司的盈利能力却不断的下降。此外， 从短期看， 收购后业务之间协同效应并没有很好的显现，国内客户的开拓进度也不及预期。随着收购扩张模式步入尾声，下一阶段如何靠技术积累实现创新式发展是考验均胜的下一个难题。

风险提示： 并购整合不及预期；商誉减值风险；文化差异带来的经营风险