韶钢松山(000717)

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据中证网报道，为推动粤港澳大湾区规划，中央成立高层统筹决策和实施的“ 粤港澳大湾区建设领导小组”，国务院副总理韩正担任组长，并将于 8月 15 日在北京举行首次会议。

“粤港澳大湾区” 进入建设年 地区钢铁需求有望提高

李克强总理于 2017 年 3 月的政府工作报告中，首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。 2018 年 5 月 11 日，广东省社会科学院发布《粤港澳大湾区建设报告（2018）》， 据《报告》分析， 2018 年粤港澳大湾区将进入建设年。 粤港澳大湾区城市群占地面积 5.6 万平方公里， 人口总规模占全国约 5%，创造了超过 12%的全国 GDP 总量，人口集聚的经济效益十分显著。 粤港澳地区后期的建设规划， 有望拉动区域内钢铁需求。

公司地理位置优越 有望直接受益

公司地处广东省韶关市，是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业。 一直以来，广东省属于钢材净流入地区。 2017 年，广东省钢材消费量约 5000万吨，而省内生产量约 2000 万吨，钢材净流入约 3000 万吨。钢材净流入情况明显。 广东省本身钢铁需求缺口巨大， 大湾区建设更加受益。

公司产品符合大湾区基础设施建设需求 助力业绩增长

公司主营产品为棒材、线材、 板材，根据公司 2017 年报数据显示， 公司三种主营品种的营业收入比重分别为 42.43%、 17.07%、 15.82%，产品以建材为主，是大湾区基础设施建设需要的主力品种。根据公司公布的半年预增报告，上半年预计实现归属于上市股东净利润 17.3 亿元，同比上年同期6.69 亿元上涨 158.69%；公司 7#高炉已经恢复正常生产，后期有望为“粤港澳大湾区”建设提供钢材，且公司不受采暖季限产政策影响，公司业绩有望实现再次飞跃。

公司盈利稳定，给予买入评级

公司作为广东省最大钢铁生产企业，后期盈利有望继续增长。我们预计公司 2018 年-2020 年的 EPS 分别为 1.68 元/股、 1.79 元/股、 2.06 元/股。按照 8 月 14 日收盘价进行计算，对应 2018 年-2020 年 PE 分别为 4.89 倍、4.59 倍、 3.98 倍。公司整体经营稳健，维持“买入”评级。

风险提示： 粤港澳大湾区整体项目推进不如预期， 公司本身经营治理等风险。