采掘行业： 动力煤方面， 8 月初以来，港口和坑口价格倒挂，进口煤与国内煤倒挂，使得贸易商挺价、惜售意愿强烈，下游电厂煤耗量逐步回升，库存压力减少， 考虑后面进口煤管控预期以及国内新增产量释放较慢，我们认为 8月动力煤价格进入筑底期，整体是库存消化为主。中期来看，全年均价依然有望保持高位，动力煤开采企业盈利能力有望保持稳定。焦煤方面，受环保影响，产业链开工率受限，焦煤整体库存处于中等水平，但库存可用天数持续较高位，炼焦煤价格持续承压。焦炭方面， 随环保形势放缓，焦炭供应偏宽松，徐州地区部分焦化厂开始复产叠加唐山部分钢厂已执行环保限产，整体基本面偏弱，焦炭价格或将继续偏弱运行，但总体来看将强于炼焦煤。建议关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。

房地产行业： 本周市场仍然反复震荡不断，市场缺乏流动性，走势不佳。沪深 300 以近 5 日累计下跌-5.15%收盘，处于反复探底过程中。而房地产板块则跟随大盘走势，难以幸免，近 5 日累计下跌-4.67%。但受到周四晚间，离岸人民币涨幅扩大至 1.3%的利好消息影响，周五早盘有所回升。同时受隔夜欧美股市集体上涨提振，周五早盘，港股及其科技股高开，国企指数涨0.87%，内房股大涨。 A 股地产板块在内房股上涨拉动下，行情有所好转，尤其是天津自贸区的板块再度走强，津滨发展强势封涨停，天津松江大涨。近期天津自贸区国改概念股与粤港澳湾区国改股轮番拉升，具备一定逆市行情基础。此外，如万科、保利、招商蛇口等龙头房企近期纷纷购汇套期保值，在汇率波动较大的情况下，暂时稳住市场，拉动股价有所回升。短期内可以关注地产板块内的具备国资委资源的天津自贸、粤港澳区域的国改概念股以及大跌后的一线龙头，关注被价值极度低估下的超跌反弹行情。但鉴于贸易战下国际大环境较为紧张，预计市场未来的走势依然还将以震荡为主，或许会有较长时间的反复磨底。

建筑装饰行业： 财政部加快专项债发行，基建增速有望企稳回升。 8 月 14日，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，提出加快地方政府专项债发行和使用进度，更好地发挥专项债券对扩内需、稳投资、补短板的作用。根据财政部数据，今年年初制定的专项债发行额度为 1.35 万亿元，而上半年新增专项债 3673 亿元，按本文件要求，在 7-9 月间应完成的专项债金额预计不少于 7127 亿元，而其余部分若全部在 10 月发完，则 10 月发行额有望达到 2700 亿元，均大幅超过上半年发行情况。统计局上周公布 7 月投资数据，1-7 月狭义基建投资累计同比增长 5.7%，增速较前 6 月下滑 1.6pct，但降幅较前月收窄 0.3pct，单月来看，7 月不含电力基建投资同比下降-1.82%，今年以来首次出现负增长，主要系市政公用设施投资前 7 月增速 4.3%，而去年同期增速达 24.9%所致。我们认为七月基建投资增速继续下降存在一定惯性因素，上半年较多的停滞项目即使在 7 月顺应政策趋势复工，其在复工初期融资到位和进入产值高峰仍需要一定时间，我们预计基建相关政策的效应有望在 8 月见到成效，基建投资增速 8 月有望触底回升。建议关注高成长设计和低 PB 路桥股。

交通运输行业： 7 月份全国快递服务企业完成业务量 40.7 亿件， 同比增长27%；业务收入完成 481 亿， 同比增长 22.8%。从数据看，快递行业仍保持较高增长。随着市场集中度逐渐提升和快递服务质量指数增速逐步扩大，快递服务逐渐走向高质量发展转型中。建议关成本控制能力强的标的。此外，随着免税招标逐渐落地，机场行业的非航收入消费属性更强，因此机场板块的估值体系应从过去公用事业属性转向消费属性，有望在未来享受估值溢价。建议关注人流量最大的机场龙头。

风险因素： 宏观经济波动、需求快速下滑、产量释放超预期； 多地房贷利率持续上涨、融资渠道趋紧，偿债高峰将至； 基建投资不达预期； 全球经济萎靡、 油价及汇率超预期增长。