力盛赛车(002858)

事件： 公司公告， 2018H1 实现营收 1.47 亿元，同比增长 119.23%；实现归母净利润 215.56 万元，同比增长 158.23%；扣非后归母净利润-71.61 万元，同比减亏 87.19%； EPS 为 0.02 元。公司新设立两家子公司新增汽车活动推广业务和三赛俱乐部新增赛车改装致公司营收业绩双增。

公司预计 2018 年前三季度实现归母净利润 980 万至 1169 万，同比增长158.67%-208.56%，公司将进一步完善赛车场馆的合理布局，实现业务快速增长。

活动推广与赛车场经营助公司营收大幅增长。分业务来看，汽车活动推广业务实现营收 6525.18 万元，占比 44.52%，同比增长 533.62%，主要是 2017年下半年新设立的两家子公司新增汽车活动推广业务所致；赛车场经营业务实现营收 3904.72 万元，占比 26.64%，同比增长 29.60%，主要系原有场馆业务平稳增长以及新增株洲场馆 2018 年正式投入运营；赛车队经营业务实现营收 2197.04 万元，占比 14.99%，同比增长 158.97%，主要系报告期赛车队新增赛车改装业务；赛事经营业务实现营收 2029.57 万元，占比13.85%，同比增加 13.11%。

稳步实现扭亏为盈，各项费用管控合理。上半年公司整体销售毛利率为20.23%，同比下降 4.61pct，主要系新场馆运营初期成本相对较高所致。公司期间费用率为 18.02%，同比下降 15.55pct。其中销售费用率为 14.43%，同比下降 12.81%；管理费用率为 3.60%，同比下降 2.79pct；财务费用率为-0.01%，同比上升 0.04pct，主要系短期借款本期产生利息支出。

大力推进赛卡联盟项目，业务多元化提振公司业绩。 公司 18 年新项目推介会提出，将大力发展赛卡联盟项目，即专业的卡丁车场馆运营，通过输出标准化运营方式，统一的软件管理系统、视觉体系、顾客服务、安全管理、积分管理等，以加盟、合作经营、直营等主要方式，打造中国卡丁车场馆的联盟品牌。目前上海松江体验店、株洲店均已顺利营业。随着卡丁车项目的顺利运营，基于公司汽车领域的专业运营能力，进一步实现公司业务多元化，贡献新的业绩增长点，实现公司业绩快速发展。

维持盈利预测，维持“买入”评级。 作为 A 股汽车赛事稀缺标的，公司四大业务相辅相成布局汽车运动全产业链，生态扩张构筑竞争壁垒。 我们预计 18-19 年 EPS 为 0.39/0.50 元，对应 PE 为 37/29X ，维持“买入”评级。

风险提示： 赛事扩张不及预期；行业竞争环境加剧