截至本周末，已有 15 家 A 股上市券商公布了上半年业绩。 6 家券商实现了营业收入的同比正增长。其中，中信证券、申万宏源证券 2 家券商上半年归母净利润同比正增长。中信证券等龙头券商业绩表现大幅领先，创新类业务的高速发展贡献了可观的业绩增量。重点推荐业绩表现强势、创新业务发展较快的中信证券。

上市券商营收水平同比整体下滑。 在 15 家已经发布中报业绩的 A 股上市券商中， 6 家券商实现了营业收入的同比正增长，分别是山西证券、中信证券、国泰君安证券、中信建投证券、华西证券、申万宏源证券。增幅超过 5%的仅有山西证券和中信证券。营收同比下滑的券商有 9 家，其中 5 家下降幅度超过 15%。

归母净利润惨淡，仅 3 家同比增长。 15 家券商中，中信证券、申万宏源证券 2 家券商上半年归母净利润同比正增长。其中， 中信证券上涨12.96%，表现大幅领先其他券商。在净利润下降的 13 家券商中，山西证券、国元证券、第一创业证券、长江证券、国海证券净利润分别下滑53.55%、 54.90%、 61.85%、 62.02%、 71.49%，业绩“腰斩”。

龙头业绩大幅领先，创新类业务贡献大。 受上半年市场成交萎缩以及国内流动性持续紧缩的影响，券商的传统业务表现较差，直接造成了净利润的大幅下降。中信证券业绩表现大幅领先，很大程度归功于创新类业务的高速发展。 1-6 月，场外金融衍生品业务中，中信证券新增场外期权名义本金 896.32 亿元， 新增收益互换名义本金165.61 亿元，新增合计名义本金市占率达到 23%。 在场外金融衍生品业务取得了较大的先发优势。 重点推荐业绩强势、创新业务发展较快的中信证券。

一周回顾

本周沪深 300、 创业板指、 证券行业、 保险行业、 互联网金融行业指数均上涨。 其中，沪深 300 上涨 2.96%，创业板指上涨 1.10%， 证券行业指数上涨 2.68%， 保险行业指数上涨 9.10%， 互联网金融指数上涨 3.41%。

经纪: 本周市场股基日均成交量 2,890 亿元，环比上周下跌 7.20%；日均换手率 1.54%。

信用： 本周市场股票质押参考市值 97 亿元，环比上周上涨 6.41%；两融余额 8,651 亿元，环比上周下跌 1.11%。

承销： 本周股票承销金额 305 亿元，债券承销金额 1,192 亿元，证监会IPO 核准通过 1 家。

风险提示：

政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；国际外部环境对全市场的影响超出预期；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。