本周核心观点：从农业角度看 CPI

从农业角度来看，受台风天气以及洪灾影响，预计下半年蔬菜价格或呈现持续上涨态势，猪价方面价格最低时点或已过去，同比降幅相对前期或将出现收窄，粮食和水产品价格预计将保持稳定。 整体来看，后期农业项对于 CPI 的贡献或将逐步由负转正，农业项对于 CPI 贡献高点或出现在明年 5 月份前后，高点贡献或达 1.01%。在通胀或呈现温和抬升的背景下，看好畜禽养殖板块配置机会，生猪养殖板块重点推荐龙头牧原股份和温氏股份，禽板块重点推荐圣农发展。

蔬菜： 台风及洪灾影响或使得下半年菜价上涨

寿光地区为南北地区蔬菜调运的枢纽， 前期台风天气以及此次洪灾或导致南北蔬菜调运出现受阻， 短期蔬菜价格或仍将保持上涨态势。 且这次的水灾对于寿光地区大棚种植反季节蔬菜造成较大损失， 其反季节蔬菜产量预计占全国三分之一左右， 预计将直接影响到北方省区乃至全国未来 5-6 个月内茄果类蔬菜的产量。 下半年茄子、辣椒等蔬菜或将出现供应不足，从而价格出现上涨。整体来看，预计下半年蔬菜价格将呈现持续上涨态势，同比涨幅或达 15%-30%。

猪肉：猪价底部确定，同比降幅或逐步收窄

猪价方面，我们认为此次猪周期或已见底，价格最低时点已过。 后期来看，短期受非洲猪瘟以及季节性供给增长影响猪价或有所下滑，但长期趋势仍然不改，12 月份后进入消费旺季后将呈现上涨态势。整体来看，猪肉价格同比降幅或较前期收窄，下半年同比降幅或为 5%-10%左右，并在明年 3 月份后逐步转正。

粮食：预计价格整体保持稳定，玉米价格看涨

我们认为，粮食价格整体将保持稳定的态势。从供需结构来看，我国小麦和水稻供应充足，在当前库存较高背景下预计价格难以具备上涨的动力。玉米方面在国内外玉米供需均呈现缺口且库销比处于低位背景下，预计价格或将出现上涨。 按权重计算预计粮食价格波动幅度不超过 1%，整体对于 CPI 贡献稳定。

水产品：行业持续景气，价格预计维持高位

水产品价格方面，预计环保对于湖泊和水库产能的去化仍将持续，捕捞规模也将呈现持续减少态势，鱼价预计将持续保持较高位置。整体预计水产品价格波动幅度较小，价格波动幅度或在 5%上下。对于 CPI 贡献预计为 0.1%左右。

风险提示： 1. 极端天气因素影响；2. 猪价上涨不达预期。