事件： 2018 年 8 月 23 日，河北省政府发布了《河北省人民政府关于印发河北省打赢蓝天保卫战三年行动方案的通知》。

2018-2020 年度目标： 1） 2018-2020 年， 全省 PM2.5 平均浓度分别较前 1 年下降 6%、5%、 6%，分别达到 61、 58、 55 微克/m3； 平均优良天数比率分别达到 57.5%、 60%、63%以上； 2） 2018-2020 年， PM2.5 未达标城市平均浓度分别较前 1 年下降 6%、 5%、5%以上， 分别达到 64、 61、 58 微克/m3以下； 3） 2019 年， 保定市力争退出全国重点城市空气质量排名后 20 位， 唐山市力争退出后 10 位； 2020 年， 平均重污染天数较 2015年减少 25%；石家庄、邯郸、邢台市力争退出全国重点城市空气质量排名后 10 位， 唐山市力争退出后 20 位。

未来 3 年共退出钢铁产能 4000 万吨， 加大独立焦化企业淘汰力度： 1） 2018-2020 年，全省分别压减退出钢铁产能 1200、 1400、 1400 万吨， 2018 年全部出清钢铁“僵尸企业”；分别压减退出焦炭产能 500、 300、 200 万吨； 2） 2019 年， 张家口、廊坊市钢铁产能全部退出； 2020 年， 承德、 秦皇岛市原则上退出钢铁产能 50%左右（ 以 2015 年底钢铁产能为基数）； 3） 全省钢铁产能、 焦炭产能分别控制在 2 亿吨以内、 8000 万吨左右， 炼焦产能与钢铁产能比进一步压缩。

2017 年河北省炼钢产能、粗钢产量分别约 23872、 19121 万吨， 产能利用率 80.10%；假设未来 3 年维持此产能利用率，2018-2020 年将分别减少粗钢供给约 961、1121、1121万吨， 分别约占 2017 年全国粗钢产量的 1.16%、 1.35%、 1.35%。 据统计， 2018 年 1-6月河北省粗钢产量约 10971 万吨，同比上升 10.02%；上半年河北省 PM2.5 平均浓度为60 微克/m3 ，同比下降 17.8%，超额完成同比下降 6%的目标任务。 自 2018 年 3 月 1日起，京津冀大气污染传输通道城市行政区域内，钢铁行业开始执行特别排放限值标准，并且河北省要求 2020 年全省符合改造条件的钢铁企业全部达到超低排放标准。超低排放标准较特别排放限值标准，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度限值分别至少提高33.33%、 56.25%、 50%以上。 在环保排放标准日益提高的情况下，上半年河北省粗钢产量上升但空气质量仍大幅改善，考虑未来三年去产能导致产量的减少， 我们认为河北省完成方案目标可期。

推进钢铁企业向沿海临港或资源富集地区整体搬迁或退城进园， 引导企业整合重组。 1）2018 年， 力争完成河北纵横丰南钢铁退城搬迁； 2） 2020 年， 完成首钢京唐二期一步、石钢环保搬迁、冀南钢铁退城进园、太行钢铁整体搬迁等项目； 3） 鼓励焦化企业退出主城区， 推进焦炭产能向五大集团（河钢、首钢、旭阳、冀中能源、开滦五大集团）、煤化工基地和钢焦一体企业聚集； 4） 重点支持河钢集团、 首钢集团 2 家建成特大型钢铁集团；推进唐山丰南、迁安和邯郸武安地方钢铁企业实质性整合， 形成 3 家具有较强实力和明显竞争优势的地方钢铁企业集团，做优做强 10 家左右特色钢铁企业，到 2020 年底，基本形成“ 2310”产业格局。

投资建议： 环保政策趋严，随着钢铁行业超低排放改造日程表的推进，未来环保治理设备投资及运行成本将增加，落后产能受此冲击将主动或被动退出市场；行业供需格局改善，集中度提升，高景气有望持续。 未来环保基础较好的钢铁企业将受益： 超低排放改造时间相对更短，产量受影响更小，同时行业供给收缩。 考虑环保历史投入及治理情况，重点关注国有大型钢企：宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、 鞍钢股份、 河钢股份、首钢股份等。