【投资要点】

上周东财汽车行业上涨0.15%，同期，上证指数下跌0.15%，报收2725.25点，沪深300指数上涨0.28%，创业板指下跌1.03%，汽车行业跑赢同期上证指数，跑输同期沪深300指数。

乘用车：8月进入尾声，销售逐步走出淡季。从零售端看，8月第四周销售同比降幅缩窄到10%，销售逐步改善，前几周休假的厂家也逐渐开工。从厂家批发端看，批发端反弹更快，销量同比仅下降2%，月末批发表现良好。接下来4个月会是今年最为重要的四个月，今年购置税优惠完全退出，所以年末翘尾效应不会很明显，从政策倾向性看，未来正常情况应该会维持10%的购置税率不变，稳增长应该是未来2-3年汽车行业的主基调。

商用车：重卡短期下跌，但未来不会重现断崖下跌，客车行情将在四季度逐渐回暖。货车方面，产业链调研数据显示重卡8月销量同比约下降20%，到9月降幅将缩窄。今年重卡整体销量会在100万辆左右，相比去年110万辆下降约下降5-10%左右，但由于排放标准升级，国三车加速淘汰，重卡在未来几年不会有断崖式下跌，未来还要看新一轮基建的实施力度和时间点。客车方面，8月行情仍然较淡，受政府财政影响，客车尤其是公交车的采购主要集中于年末，叠加明年新能源车补贴下滑30-50%的预期，如果政策提早落地，今年年末势必有一轮不小的抢装。

零部件：主机厂分化情况明显，吉利、上汽目前销量表现较好，看好深度配套这两个主机厂的零部件公司。

【配置建议】

投资建议：乘用车方面，谨慎看好合资稳固，自主起飞的主机厂上汽集团（600104）；商用车方面，谨慎看好产品研发能力超前，重卡发动机产品系列不断丰富，新能源终极技术方案有完整储备的潍柴动力（000338）；零部件方面，谨慎看好吉利汽车零部件核心供应商，国内汽车NVH领域（隔音降噪减震）龙头拓普集团（601689），建议关注国内商用车变速器龙头，现在正加速进军乘用车变速器市场的万里扬（002434）。

【风险提示】

地缘政治风险加大；

汽车消费回暖不及预期。