本周行业重要趋势：

中报披露完毕，受中兴及运营商资本开支下滑影响，部分通信企业业绩承压，但光通信、统一通信等细分领域龙头业绩亮眼。

运营商资本开支下滑，中兴事件影响运营商上半年集采有所推迟，部分通信企业业绩承压。 但细分领域中，光通信（亨通、长飞、旭创等）仍然高增长，非运营商业务的亿联网络、三维通信、星网锐捷等业绩也实现快速增长。中兴经营已全面恢复，运营商下半年集采有望加速落地。中央和地方 5G 推进政策快速落地，长期看好 5G 大趋势，关注业绩优秀的龙头标的。中兴董事长宣布公司主业完全恢复，下半年运营商集采有望加速落地，产业链快速复苏。近期 5G 推进政策密集， 随着频段和牌照逐步落地， 5G 网络建设和商用有望快速推进，对整个通信产业链形成长期拉动。

本周投资观点：

上半年中兴事件影响，通信产业链受到一定影响，但随着中兴事件解决叠加 5G 频段等实质性进展落地，通信行业龙头业绩有望快速恢复，未来催化剂密集，板块有望震荡向上逐步走出底部。 5G 产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同，建议以组合形式配置 5G 产业链龙头标的，注意大盘和贸易战风险，重点关注中报业绩超预期的低估值高成长标的长期布局机会。

1、 5G 是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能， 三大运营商5G 商用顺利推进， 中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体 5G 板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块） 5G 带来的需求拉动有望 2019 年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，2020 年有望进入业绩兑现期。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：

1）光纤光缆重点关注： 亨通光电（预计 18 年 33 亿利润， +56%， 14 倍）、通鼎互联（预计 18 年 8.5 亿利润， +43%， 14 倍） 、 中天科技（预计 18 年21 亿利润， +18%， 13 倍） ；

2）光模块重点关注： 中际旭创（预计 18 年 7.3 亿利润， +350%， 30 倍），择机关注： 光迅科技（预计 18 年 3.0 亿利润， -10%， 55 倍）、 博创科技等；

3）设备商重点关注： 中兴通讯（禁令解除， 罚款计提导致短期业绩承压，预计 19 年 50 亿利润， 16 倍， 20 年 5G 需求有望兑现， 长期重点关注） 、烽火通信（预计 18 年 9.3 亿利润， +13%， 36 倍） 。

2、 非 5G 板块受贸易战影响有限，受板块整体影响业绩高增长的龙头标的估值也相对便宜。建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会： 1）统一通信龙头： 亿联网络（预计 18 年 8.4 亿利润， +43%，21 倍） ； 2）低估值高增长龙头： 三维通信（收购微信营销龙头，预计 18年 2.1 亿利润，未来三年 50%增长， 25 倍） 、 天源迪科（公安+电信+政企云化大数据龙头，预计 18 年 2.3 亿利润， +33%， 24 倍） 等； 2）二线设备龙头： 星网锐捷（预计 18 年 6.2 亿利润， +32%， 17 倍）； 3）物联网龙头：拓邦股份（预计 18 年 2.6 亿利润， +21%， 18 倍） 、 日海智能（预计 18 年2.3 亿利润， +123%， 29 倍） 、 宜通世纪； 4） IDC 龙头： 光环新网（预计18 年 6.6 亿利润， +38%， 31 倍） ； 5）专网通信： 海能达（预计 18 年 6.0亿利润， 25 倍） 。

风险提示： 运营商资本开支下滑幅度超预期， 贸易战超预期风险