投资要点：

本周（8月27日-8月31日）银行板块上涨0.45%，沪深300指数上涨0.28%。个股方面，本周涨幅排名前三的是光大银行、上海银行和招商银行，涨跌幅分别为：2.75%、2.36%、2.13%；涨幅排名最后的三名分别是成都银行、张家港行和贵阳银行，涨跌幅分别为：-4.09%、-2.74%、-2.38%。

信贷规模扩张叠加息差回升，收入端增长可持续性强。1至7月人民币贷款新增10.48万亿元，同比多增1.69万亿，已是去年全年同比多增量的近2倍。7月份，虽然表外融资收缩，但表内人民币贷款增加1.29万亿，同比多增3709亿元，拉动社融增长。上半年，26家上市银行中，有22家银行贷款总额同比增速超过10%，且增速较一季度均有所提升。另外，上半年末，银行净息差为2.12%（Q1：2.08%），息差显著改善，进一步拉动利润增长。26家上市银行中，有16家银行净息差较年初有所提升，9家银行略有下降。上半年商业银行累计实现净利润1.03万亿元，同比增长6.37%，增速较一季度上升0.52个百分点。26家上市银行中，有23家银行营业收入实现同比增长，21家银行同比增速较一季度有所提升；26家上市银行归母净利润均实现同比增长，且有22家银行增速高于一季度增速。

不良确认趋严对业绩的影响可控，加大核销和减值损失计提仍将继续。商业银行不良率Q2：1.86%（Q1：1.74%），资产质量受去杠杆政策影响有所下降，但是上市银行资产质量改善。上半年末，26家上市银行中，有17家银行不良率较一季度有所下降，4家持平，5家上升；有18家上市银行拨备覆盖率较一季度有所提升，风险抵补能力加强；有20家银行不良偏离度控制在100%以内，较2017年末增加10家，且有17家银行不良偏离度较年初有所下降，上市银行整体不良贷款确认更加严格。

投资建议：上市银行资产质量普遍好于行业整体水平，行业不良率过于悲观的预期有望在半年报季后得到改善。资产质量偏弱的低估值股得到证金的增持，MSCI权重利好银行股。展望未三季度，净息差继续提高，规模扩张继续，业绩将平稳改善；行业行情展望为超跌低估值银行股修复，重点关注关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。

风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。