大炼化项目盈利跟踪： 炼油毛利上升， 化工品毛利上升

本周炼油毛利上升：光大出口炼油盈利指数为 13.89 美元/桶，环比上升 0.61 美元/桶，国内炼油盈利指数 22.89 美元/桶，环比上升 0.53 美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数 7528.5 元/吨，环比上升466.63 元/吨，乙烯产业链盈利指数 588.41 美元/吨，环比上升 37.13 美元/吨。 山东地炼开工率环比上升 2.62 个百分点至 58.92%。

PX： 价格、 价差大幅提高

本周 PX 价格和价差继续上升： 韩国 FOB 离岸价（ 1355 美元/吨）环比大幅上升 133 美元/吨， 对应国内 PX 价格（ 9229 元/吨）上涨 875 元/吨；价差 675.38 美元/吨（ 4600 元/吨），环比大幅上升 109 美元/吨（ 728元/吨），开工率环比上升 0.26 个百分点至 79.88%。

PTA：价格突破 9000 元/吨， 价差维持高位

由于国内 PX 进口依赖度高，在 PX 价格持续上涨及人民币贬值影响下上游成本大幅提高，从而带动本周 PTA 价格再创新高， 价差小幅缩小：价格 9250 元/吨，环比上升 300 元/吨，价差环比下降 302 元/吨， 但依然维持在 1840 元/吨的高位， 库存保持 1.5 天不变。 本周开工率保持不变。

涤纶长丝：上游涨价带动价格继续上涨， 价差回暖

受上游成本端价格上升影响， 本周涤纶长丝价格继续上涨， 价差较上周有所回暖： POY、 FDY、 DTY 价格分别为 12200、 12100、 13450 元/吨，环比大幅上涨 600、 600、 550 元/吨； POY、 FDY、 DTY 价差分别为1260、 1174、 2328 元/吨， 环比分别上升 207、 207 和 164 元/吨。长丝产销率环比上升 7 个百分点至 97%，库存较上周有不同程度的上升。

坯布、 瓶片和短纤： 瓶片价差进入底部， 短纤价差维持低位

下游坯布库存本周小幅上升为 27.5 天，但较往年依然处于低位，开工率保持 80%不变，市场运行维持平稳。受上游涨价影响，本周聚酯瓶片价格上涨 200 元/吨至 10900 元/吨， 价差 149 元/吨，环比下降 135 元/吨，较 3 个月前下跌约 2291 元/吨，已进入底部区间；涤纶短纤价格上涨 300元/吨至 11500 元/吨，价差 662 元/吨，环比小幅下降 50 元/吨，较 3 个月前下降 753 元/吨。

投资建议：

建议重点关注恒力股份、 桐昆股份、荣盛石化、 恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业。

风险分析：

1）原油价格下跌和维持高位的风险； 2）下游需求不及预期的风险。