辰安科技(300523)

事项：

公司发布公告，公司及三级控股子公司泽众智能与佛山市建投共同投资设立佛山市城市安全研究中心有限公司（名称暂定），注册资本为 3000 万元，其中，辰安科技出资 1500 万元，泽众智能出资 450 万元，佛山市建投出资 1,050 万元。

评论：

佛山成立子公司，智慧城市生命线业务有望异地复制。 公司承建的合肥智慧城市生命线业务具备显著示范效应，继 2016 年完工合肥城市生命线首期试点后，公司于 2017 年上半年中标合肥市 9.2 亿二期项目。我们反复强调看好公司城市生命线业务的异地复制，此次在佛山成立子公司， 为城市生命线业务拓展“珠三角”至广东地区市场打下良好基础。

海外板块后续有望更加精彩。 公司已与中电、紫光、华为等建立良好合作关系，渠道铺设效果显著， 2017 年至今海外新签订单超过 15 亿元， 海外业务拓展成效显著。 同时， 2018 年中非论坛成功举办， 宣布向非洲提供 600 亿美元支持，公司海外板块后续精彩有望继续。

智慧消防和消防社会化托管业务不断突破，成长前景可期。 公司 2017 年 12月成立智慧消防子公司辰安云服， 2018 年 1 月公告拟收购科大立安获得消防领域相关资质， 2018 年 4 月正式发布辰安云服消防安全管理服务云平台，公司在消防领域的优势地位已快速建立。目前智慧消防和消防社会化托管业务已取得一定突破，辰安云服以联合体中标 2915 万元合肥经开区社会化单元消防安全服务系统项目；同时，内蒙古、浙江、保定、沧州、石家庄等地区消防运营中心已相继落地，公司与各地方合作伙伴纷纷达成签约事宜，开启消防社会化托管服务新征程。

投资建议： 截止中报，我们预计公司在手订单超过 24 亿元，业绩持续高增长动力充足。暂不考虑拟收购的科大立安并表影响，预计公司 2018/2019/2020年的净利润分别为 2.42/3.63/4.72 亿元，对应估值分别为 39/26/20 倍，我们坚定看好公共安全龙头成长大逻辑，维持“强推”评级。

风险提示： 重组过会风险；海外政治经济形势不稳定；消防业务拓展不及预期