核心观点：

1、市场回顾及油价展望：

本周动态：

EIA 9 月 19 日公布报告显示，截至 9 月 14 日当周，美国原油产量为 1100 万桶/天，较上周涨幅 0.92%。原油净进口量减少10.6 万桶/天，炼厂开工率周环比-2.25%。截至 9 月 14 日当周，美国原油库存 3.941 亿桶，较上周减少 205.7 万桶。OECD 原油库存 14.04 亿桶，较上月减少 1100 万桶。 截至 9 月 21 日， Brent和 WTI 期货价格分别收于 78.77 和 70.71 美元/桶，周环比+0.86%和+2.51%。

美原油库存减少超预期。 截至 9 月 14 日当周，美国原油库存减少 205.7 万桶至 3.941 亿桶，连续 5 周录得下滑，且降至 2015年 2 月以来最低水平，市场预估为减少 274.1 万桶。美国汽油库存减少 171.9 万桶，降幅创 8 月 3 日当周(7 周)以来最大，市场预估为减少 10.4 万桶。

特朗普多次向欧佩克施压。特朗普言论“OPEC 垄断组织现在必须把油价降下来”，令原油多头信心受挫，随着美国中期选举和伊朗制裁生效日期的临近，为了抑制油价安抚选民情绪，特朗普多次向欧佩克施压，要求其增加产量，填补伊朗缺口。

OPEC 增产计划稳步推进。IEA 最新月报显示，8 月 OPEC 原油产量增加 42 万桶/日至 3263 万桶/日，增幅超过伊朗因原油制裁可能出现的产量降幅，这令原油供应整体上升。另一方面， IEA月报还显示，8 月全球原油供应已经触及创纪录的 1 亿桶/日。

在这个时间节点上，我们预测，2018 年下半年原油价格中枢或将继续保持在 70-80 美金/桶的区间。

2、重要公司信息跟踪：

【600346 恒力股份】公司发布 2018 年半年度权益分派实施公告， 每股派发现金红利 0.25 元（含税），共计派发现金红利 12.63亿元。股权登记日为 9 月 27 日，除权（息）日和现金红利发放日为 9 月 28 日。

【600028 中国石化】公司于 2018 年 8 月 9 日收到控股股东中国石化集团通知，拟将其持有的本公司 12.4 亿股 A 股股份（约占本公司总股本的 1.03%）无偿划转给北京诚通金控投资有限公司，12.4 亿股 A 股股份（约占本公司总股本的 1.03%）无偿划转给国新投资有限公司。9 月 21 日，公司国有股份无偿划转完成过户登记。

【600256 广汇能源】9 月 18 日董事会审议通过股权收购议案。公司拟以现金方式 70,732 万元，收购新疆华通投资公司持有的公司控股子公司新疆红淖三铁路有限公司 17.4620%股权。

【600803 新奥股份】新奥国际于 9 月 19 日与 Well Honour 签署《股权转让协议》，受让 Well Honour 持有的 Great Multitude Limited100%股权，该股权交割完成后，新奥国际将通过持有Great multitude 100%股权持有 Santos 1 亿股股票，合并新奥国际已持有的 Santos 500 万股股票，新奥国际共持有 Santos股票数量为 1.05 亿股，合计占 Santos 已发行流通股总股数的5.04%；

【603225 新凤鸣】公司控股股东、实际控制人庄奎龙先生和中聚投资于 2018 年 8 月 28 日至 2018 年 9 月 21 日期间，通过上海证券交易所系统出售其持有的新凤转债合计 215.3 万张，占发行总量的 10%。新凤转债于 2018 年 4 月 26 日公开发行，共2153 万张，发行总额 21.53 亿元。

3、重要数据跟踪：

重点产品价格： PX 价格为 1246 美元/吨，较上周下跌 7.4%； PTA价格为 7750 元/吨，较上周下跌 14.8%；涤纶长丝 POY 价格为11400 元/吨，较上周下跌 6.2%；FDY 价格为 11550 元/吨，较上周下跌 4.5%；DTY 价格为 12900 元/吨，较上周下跌 3.7%。

重点产品价差： PX 价差为 555 美元/吨，较上周下跌 16.7%； PTA价差为 982 元/吨，较上周下跌 44.9%；涤纶长丝 POY 价差为 2314元/吨，较上周上涨 27%；FDY 价差为 2464 元/吨，较上周上涨39.1%；DTY 价差为 3814 元/吨，较上周上涨 24.2%。

重点产品库存：国内 PTA 库存大幅上升至 3.5 天，预计未来价格承受下行压力。POY、FDY、DTY 本周库存分别为 13、20.5、14.5 天，比上周略有上涨。基于目前库存情况，我们预计未来涤纶长丝价格短期将承受一定压力。

4、建议关注：

大炼化（PTA-涤纶长丝）：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣；

丙烷脱氢：卫星石化

油气：中国石化、中国石油、东华能源、新奥股份、广汇能源；己内酰胺-锦纶：神马股份；芳纶：泰和新材；

5、风险提示：美对伊朗制裁、OPEC 逐步增产、中东地缘局势风险。