川财周观点

受益于政策对消费行业的护航，消费行业预期将在短期内逐渐改善，长期有望形成基本面支撑，推荐两条主线：超市及化妆品。 1、 8 月社零总额同比增速 9.0%， 环比上升 0.2 个百分点，限额以上零售额增速 5.9%。 近期蔬菜价格持续上涨，叠加贸易战等推升进口农产品价格， CPI 有望保持温和向上， 带动超市行业同店增速向好； 同时叠加新零售背景下行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，近期回调充分，建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业； 2、 受益于渠道变革， 三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，参考成熟国家的化妆品企业的成长史， 整体来看， 我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，在化妆品行业中崛起，尤其值得关注面膜品类。 以御家汇为例，御家汇借助资本已从线上渠道逐渐渗透进入线下渠道。相关标的： 永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

沪深 300 指数上涨 5.19%， 川财消费零售指数上涨 7.25%；从板块内部来看，一般零售板块涨幅最大， 为 4.75%， 商业物业经营板块跌幅最大，为 1.93%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为东方创业（ +18.16%）、 人人乐（ +13.84%） 以及南京新百（ +13.16%），跌幅前三上市公司分别为汇纳科技（ -2.51%）、 中路股份（ -2.45%） 以及萃华珠宝（ -2.40%）。

行业动态

当当卖身失败背后：海航科技 250 亿债务压顶 资产无力变现 (联商网)；亚马逊计划 2021 年前开设 3000 家无人便利店(联商网)；日本迅销集团联手谷歌 用科技颠覆传统服装生产销售模式 （联商网） ；三年内成线上线下美妆第一平台 京东搞啥大动作（品观网） 。

风险提示

经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。