本周大盘强势反弹，餐饮旅游板块大幅上涨。中秋国庆双假期出游高峰，旅游板块迎来主题性上涨机会，今年以来门票降价预期一直压制景区估值，索道降价进一步加剧市场担心，短期建议回避降价个股。近期由于宏观政策利好预期，大盘强势反弹，旅游板块也迎来阶段性机会，选股方面，建议聚焦拥有确定性成长机会、估值合理的个股，首推业绩龙头组合：宋城演艺、中国国旅、首旅酒店、锦江股份。

大盘强势反弹，A股板块全线上行，餐饮旅游板块大幅上涨。本周餐饮旅游板块指数上涨6.89%，表现强于沪深300指数（上涨5.19%），涨幅居行业上游。个股方面，除少数景区股因门票、索道降价，股价回调，其余个股普涨。

黄山旺季门票下降40元，利空落地静待高铁通车。黄山旅游公告9月28日起，黄山景区旺季票价将由230元调整为190元，淡季价格维持150元。考虑到淡季票价不变，且本次调价针对挂牌价，对渠道结算价没有强制规定，预计对客单价降幅小于17%。2017年门票收入占公司营收的13%，据我们测算，此次门票降价对18年业绩的影响不到-1.5%，对19-20年的影响-5.0%左右。杭黄高铁近日进入联调联试阶段，预计12月通车运营。杭黄高铁将进一步缩短黄山与最大客源地长三角的时间距离，客流促进效应值得期待。同时公司也将通过加强营销、整合周边资源等方式应对门票降价的压力。

丽江旅游索道降价开先例，利空自然景区板块。丽江旅游公告10月1日起，玉龙雪山索道票价从180元调为120元；云杉坪索道票价从55元调为40元；牦牛坪索道票价从60元调为45元。本次玉龙雪山、云杉坪、牦牛坪三条索道票价分别下降33.3%、27.3%、25%，降价行为和降价幅度均远超预期。我们测算，此次降价对公司18年业绩的影响-5%左右，对19-20年的影响-20%~-30%左右。今年发改委要求具有公益属性的国有景区在十一前降低门票价格，但未提及对索道、观光车等相同属性产品进行降价。此次索道降价进一步加剧市场担心，因为相比门票，索道的降价带来的利润损失要大得多，而且可能涉及的公司更广。

宋城减持利空释放，承诺彰显信心。宋城演艺公告刘岩先生通过大宗减持公司股份共计5,441,828股，占公司总股本的0.37%，成交价18.37元，折价9%。本次减持后，刘岩持有公司股份51,655,845股，占公司总股本的3.56%。同时，刘岩承诺未来12个月内不减持公司股份。8月3日，因收购六间房向刘岩等8人发行的股份解禁，其中75%作为高管股继续被锁定，其可减持股份0.98%，本次仅减持0.37%，数量有限，且承诺未来12个月内不再减持，刘岩作为六间房与花椒重组后的操盘手，体现对未来发展的信心。

风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。