市场及板块回顾

上周，计算机板块上涨2.17%，同期沪深300上涨5.19%，创业板指上涨3.26%，板块跑输大盘。上周，新北洋、恒华科技和卫宁健康位列涨幅榜前10，新北洋部分新零售产品实现批量销售，恒华科技三季报预告高增长，卫宁健康受益行业景气度提升和创新业务加速落地。

继续看中期反转，持续看好云计算龙头，其他重点推荐方向还包括医疗信息化和自主可控。云计算重点看好用友网络、浪潮信息、长亮科技、金蝶国际、广联达、恒华科技、航天信息、宝信软件、汉得信息等；医疗信息化重点看好卫宁健康、东华软件、思创医惠等；国产化自主可控重点看好浪潮信息、美亚柏科、中科曙光、太极股份、中国长城等。其他重点推荐包括：新北洋、上海钢联、捷顺科技、东方国信、易华录等，关注恒生电子。

本周组合

金蝶国际、用友网络、浪潮信息、东华软件、宝信软件、汉得信息、恒华科技、上海钢联、捷顺科技、太极股份、长亮科技、东方国信。

行业观点

【研发支出加计扣除75%扩大至所有企业，利好计算机板块】

9月21日，财政部、税务总局、科技部联合发布关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知。研发支出加计扣除75%扩大至所有企业。2017年，计算机行业上市公司费用化研发投入占收入比重中位数高达8.58%，新政有望显著减小相关公司研发投入负担，利好计算机板块。据我们测算，若按75%的加计扣除，2017年计算机行业净利润将提升2.23%（中位数）。新政对2017年计算机公司净利润提升前十分别为：中国软件、科大国创、安硕信息、联络互动、易联众、四维图新、御银股份、同为股份、海联讯、神州泰岳。

【不要让风险偏好错过了TOB的黄金十年】

过去一周，以云计算为代表的强势股补跌明显，站在当前时点市场分歧较大，我们认为，科技产业最大的机会来自产业趋势的拐点，站在当前时点，云计算、医疗信息化和自主可控产业仍然趋势向上，不要让风险偏好错过了TOB的黄金十年：计算机行业分化很大，指数是下跌的，从中位数角度下跌更多，但是从头部公司角度，计算机龙头公司已经率先企稳。产业趋势的拐点，云计算、产业互联网龙头表现抢眼。产业趋势不变，过去4次调整不改上涨趋势。PS估值仍有提升空间。要趋势不要博弈，与成长相比，估值仍有提升空间。

继续看中期反转，首选工业互联网/云+国产化自主可控，存量“独角兽”有望价值重估：云计算/工业互联网：用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成，关注恒生电子；国产化自主可控：中科曙光、浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科；存量“独角兽”：上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝，关注恒生电子；低估值二线龙头：易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五。

风险提示：宏观经济不景气；政策风险；技术推广进度不及预期