9 月 21 日，财政部、税务总局、科技部联合发布关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知。在 2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日期间，再按照实际发生额的 75%（原为 50% ）在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的 175%（原为 150% ）在税前摊销。文娱行业所得税减免额占企业所得税比例在所有子行业中较高，同时也受政策变化影响最大，政策修改前多数企业如高乐股份、珠江钢琴等减免额度占比为 40%左右，修改后基本达到 60%以上水平，政策变化对企业的所得税缴纳额的影响达到 20%之多。造纸、包装等其他行业该比例基本从 20%左右上升为 30%左右，政策变化对所得税缴纳额的影响为 10%左右。文娱行业、造纸行业、包装行业受该政策影响利好程度较大，政策前后所得税减免额度变化占净利润的比例在所有子行业内属较高水平，大多数企业达到 2%-5%。修改前文娱企业所得税减免占净利润的 5%左右，包装企业为 4%左右，造纸行业为 3%，修改后分别达到 8%-10%、 5%- 7%、4%-6%。

行业竞争加剧，家具消费品牌化时代来临。1）进击的巨人，连锁家居卖场崛起之路：家居装饰及家具行业销售额 4 万亿，城镇化率和消费升级将推动行业稳定增长； 家居卖场行业销售额 1.6 万亿，份额有所下降，但行业集中度不断提升；借船出海，资本力量助力龙头卖场起航；向龙头集中和低频变高频是行业发展的两大趋势；连锁卖场品牌引流和管理优势明显。2）席卷的风潮，全屋定制风起云涌：定制家具行业高速增长，竞争格局分散，朝全屋定制方向拓展；单品类定制家居业务呈现四大特征，定制橱柜和定制衣柜同异共存；消费者和厂商共同作用厂商转向全屋定制，具体模式尚处于探索阶段；全屋定制的下一个风口：新产品、新制造、新渠道、新零售。3）变革的力量，从全屋定制到全屋整装：超万亿家装市场，翻新需求成为重要推动力；家装市场“大行业，小企业”，传统家装公司、互联网家装公司和相关行业延伸公司为主要的三类参与者；谋中求变：整体家装为家装行业的下一个风口；定制家居—整装市场新势力，由全屋定制到全屋整装；尚品宅配 HOMKOO 整装云；欧派星居整装大家居。4）淘沙的大浪，竞争加剧下的龙头破茧：线上线下流量争夺激烈，产品&渠道&营销齐发力门店突围战，详解“定制三杰”渠道建设；地产结构改变催生客流量改变，橱柜市场受冲击大；地产结构改变促进外向延伸：工程&整装市场卡位战，龙头厂商占据明显优势；大浪淘沙始到金，龙头企业优势凸显。

公司重要公告及行业动态：晨鸣纸业: 公司以自有资金认购道一泉资管公司新增注册资本 1200 万元，增资完成后，公司将占道一泉资管增资扩股后注册资本的20%。顾家家居: 奋华投资向公司控股股东顾家集团增资，从而导致顾家集团的注册资本由 9000 万元增至 11250 万元，本次权益变动未使公司控股股东及实际控制人发生变化。喜临门：公司拟发行可转债总额由不超过 9.95 亿元调整为不超过 8.95 亿元。美克家居：公司拟以自有设备/资产作为租赁物，向兴业金融租赁公司采取售后回租融资租赁方式融资，融资金额不超过 5 亿元。

行业及上游重要原料数据：（1 ）本周原材料木浆价格内盘均小幅下跌，外盘针叶浆下跌，阔叶浆下跌；双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格下跌，生活用纸价格上升，其余机制纸价格持平；木浆：国内纸浆库存青岛港 8 月 590 千吨，较 7 月上涨 75 千吨; 保定港 8 月 63.24 千吨，较 7 月下跌 17.36 千吨。（2）家具行业：胶合板、中纤板价格上涨; 刨花板价格下跌；（3）印刷包装业：原材料价格小幅上涨。铝价格下跌 45 元/吨;镀锡薄板价格上涨。

限售股解禁提醒： 永安林业（2018.10.8 解禁 3042.53 万股）、秋林集团（ 2018.10.16解禁 23213.68 万股）、菲林格尔（2018.10.17 解禁 114.58 万股）、海鸥住工（2018.10.22 解禁 5026.04 万股）、昇兴股份（2018.10.22 解禁 4095.00 万股）。

风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变