市场回顾

2018年8月，受宏观经济影响，市场情绪较为低迷，沪深两市表现不佳，沪深300下跌5.21%，中信一级29个行业仅石油化工上涨，其余行业不同程度下跌，其中汽车行业下跌8.37%，在中信一级行业中排名第19位。从细分行业来看，7个子行业（中信三级）在2018年8月不同程度下跌，其中客车行业以9.66%的跌幅领跌。截至2018年8月31日，汽车行业（中信一级）除资产重组且主营业务已经发生重大变更的贝瑞基因有178只个股，其中仅12只个股上涨，ST嘉陵以10.40%的涨幅领涨，斯太尔以41.07%的跌幅领跌。

行业动态

汽车：2018年8月，汽车产销分别为199.99和210.34万辆,同比分别下降4.38%和3.75%；2018年1-8月，汽车产销1813.47万辆和1809.61万辆，同比增长2.77%和3.53%，与1-7月相比，增速分别回落0.75个百分点和0.80个百分点。

乘用车：2018年8月，乘用车共销售178.99万辆，环比增长12.60%，同比下降4.55%。2018年SUV市场高增长阶段结束，6月出现负增长，且连续三个月均为负增长，国内SUV进入调整阶段。

商用车：2018年8月，商用车生产29.47万辆，环比下降7.17%，同比下降2.43%；销售31.35万辆，环比增长4.65%，同比增长1.11%。单月中重卡产销大幅下降，而轻卡和微卡产销同比增长，其中微卡大幅增长。

新能源汽车：2018年8月，新能源汽车实现产销9.90万辆和10.10万辆，同比增速分别为37.50%和48.53%，环比分别增长10.00%和20.24%。纯电动汽车在新能源汽车中仍然占主导地位，而插电式混合动力汽车维持爆发式增长。

上市公司：2018年8月，上汽集团仍然稳居上市公司汽车产销量第一的位置，月销量同比增速为0.33%，环比增速9.24%，累计销量同比增速为9.05%。此外，广汽集团销量增速较为可观。长安汽车、长城汽车有较明显的销量下降，当月销量同比下降34.58%，12.99%。

投资建议

2018年上半年，利润增速出现明显放缓，各板块差异较大，且整体情绪低迷：一方面，细分行业估值处于历史中低位，随着消费需求释放，为行业龙头估值修复提供了可能性，建议关注市占率优势显著、资金链完善、布局全面的大市值整车龙头，建议关注上汽集团；另一方面，符合国家政策大力扶持和地区产业转移的新兴产业潜在需求大、上升空间足、利好条件多、业绩爆发力强，建议关注率先进入利好政策频出、渗透率不足的新能源汽车和智能汽车领域供应链、技术壁垒高的零部件供应商，建议关注华域汽车。

风险提示

汽车行业政策大幅调整；汽车销量不及预期；上游原材料价格大幅波动。