传媒行业市场及个股表现

本周申万传媒版块收于 627.29 点，涨幅为 2.31%，在申万一级行业中排名居中，跑输大盘。本周各基准指数情况为：上证综指（4.32%）、深证成指（3.64%）、沪深 300(5.19%)、中小板指（3.90%）和创业板指（3.26%）。 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为华谊嘉信 (17.75%)、南华生物(15.55%)、力盛赛车(13.32%)、天润数据(12.07%)、中体产业(11.81%)；跌幅靠前的分别为中南文化（-31.92%)、美盛文化(-29.20%)、乐视网(-17.26%)、生意宝(-5.42%)和思美传媒(-4.53%)。

核心观点

本周，受大盘的整体带动，传媒板块小幅上涨，市场投资情绪有所回升。目前，版块估值处于历史低位，游戏、影视剧行业纷纷都受到政策监管的影响，市场依旧持观望态度，等待相关政策的持续落地。我们认为版块普涨缺乏一定的驱动力，但是细分领域值得深挖龙头，继续建议中长期关注细分行业里内生成长性强、现金流好的优质龙头，短期时刻关注行业监管政策的落地对个股的相关影响。

电影版块，国庆档在即， 张艺谋导演的《影》、开心麻花作品《李茶的姑妈》、博纳电影《无双》、包贝尔导演的《胖子行动队》等影片即将上映，建议关注电影优质龙头【光线传媒】【中国电影】，受益渠道方【横店影视】【金逸影视】。营销版块， A 股营销公司受制于数字化媒体的大环境，基于以媒体返点为主的中介业务，毛利率持续承压，建议关注营销优质标的【蓝色光标】【分众传媒】，积极布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域，渠道继续下沉为增长新动能，城市生活圈持续扩张，价值提升显著。 游戏版块， 受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，版块投资情绪受到了较大程度的压制。建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司，如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。

电影市场数据跟踪

根据中国票房网的数据， 2018年第38周（9月17日-9月23日）总票房62841万元（环比上涨17.67%）；总观影人次1803万人（环比上涨17.77%）。本周《反贪风暴3》以16534万元蝉联周冠军；新片《黄金兄弟》（9月21日上映）排名第二，周票房15697万；《碟中谍6：全面瓦解》本周以8717万票房排名第三。

风险提示：系统性风险；政策监管风险。