一周市场回顾

上周上证指数上涨0.85%至2,821.35。SW有色金属指数下跌0.06%至2,844.65。有色金属子板块中，稀土板块涨幅最大，其次是钨、铅锌、非金属新材料板块，其余子板块出现一定的下跌。个股方面，涨幅前五分别为鹏起科技（12.94%）、阿石创（10.48%）、东阳光科（8.72%）、炼石有色（8.28%）、建新矿业（7.49%）；跌幅前五分别为银邦股份（-24.37%）、刚泰控股（-11.06%）、福达合金（-7.87%）、寒锐钴业（-5.27%）、楚江新材（-4.46%）。

行业看点

上周工业金属铜、锌、锡均有一定上涨，SHFE铜收盘价50170元/吨，上涨0.86%；SHFE铝收盘价14310元/吨，下跌2.65%；SHFE铅价18115元/吨，下跌0.96%；SHFE锌价21915元/吨，上涨1.60%；SHFE锡价147970元/吨上涨0.22%；SHFE镍价104550元/吨，下跌0.31%。小金属方面，MB低级钴上涨0.52%至33.95美元/磅，APT上涨1.27%至160,000元/吨，片五氧化二钒上涨15.71%至405,000元/吨。贵金属方面，COMEX金上涨0.28%至1206.70美元/盎司；COMEX白银价格上涨2.51%至14.68美元/盎司。

库存方面，据Mymetal统计，9月28日全国主要市场锌锭库存为12.01万吨，较上周五减少0.15万吨；9月28日上海保税区铜库存为38.8万吨，较上周五减少1.9万吨；据SMM统计，9月27日国内电解铝社会库存合计159万吨，环比下降3.3万吨。

公司动态

【云海金属】公司、健信科技与合肥信实拟共同投资建设年产100万只汽车镁轮毂生产加工项目，项目投资总金额预计为10.8亿元;【盛达矿业】公司拟以通过支付现金和承担债务方式购买盛达集团持有的金山矿业67%的股权;【赣锋锂业】公司以自有资金不超过50,000万元投资建设年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目；【格林美】公司下属公司荆门格林美与新展国际（青山钢铁下属企业）、广东邦普（CATL控股公司）、印度尼西亚IMIP园区、阪和兴业签署《关于建设印尼红土镍矿生产电池级镍化学品（硫酸镍晶体）（5万吨镍/年）项目的合资协议》。

投资策略

钴：MB钴价格开始反弹。本周MB低级钴低幅上涨0.52%至33.95美元/磅。钴价格企稳，海外领先于国内开始反弹，有利于行业信心的修复，根据历年分析，下半年钴本身就存在季节性反弹，涨价为大概率事件。核心标的仍为低估值的华友钴业（603799.SH）、业绩弹性大的寒锐钴业（300618.SZ），同时可关注道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）等标的。

钒：硬短缺或致钒价创新高，关注攀钢钒钛。供给内外齐收缩、无弹性，需求方面禁止穿水或带动新增需求8%。全行业极低库存、缺口持续放大。低库存、贸易商和行业小放大价格涨跌幅，价格有望创历史新高。建议积极关注全球稀缺低估值钒类资源标的攀钢钒钛（000629.SZ）。

铝：海外氧化铝再现波澜。2018年10月3日，巴西海德鲁宣布受赤泥堆场限制，将关停Alunorte剩余50%产能。10月6日，公司官网披露已获得授权使用压滤器以恢复生产，Alunorte氧化铝厂有望重启50%产能。风险暂时消退，关注后续发展。

风险提示

金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。