医药生物同比上涨 2.40%，整体跑赢大盘

本周上证综指上涨 0.85%，报 2821.35 点，中小板上涨 0.03%，报 5750.77 点，创业板上涨 0.02%，报 1411.34 点。医药生物同比上涨 2.40%，报 7121.97 点，表现强于上证 1.54 个 pp，强于中小板 2.37 个 pp，强于创业板 2.38 个 pp。全部 A 股估值为 12.56 倍，医药生物估值为 28.73 倍，对全部 A 股溢价率回升至 128.81%。各子行业分板块具体表现为：化药 25.76 倍，中药 22.53 倍，生物制品 47.72 倍，医药商业 18.57 倍，医疗器械 38.01 倍，医疗服务 79.88倍。

行业周观点总结

作为国庆长假前一周，本周大盘持续回暖，沪指重回 2800 点，呈现一波反弹行情。医药板块五连阳，从前期低点 6592 点上涨至 7121 点。在此前带量采购等消息影响逐步减弱之时，医药走势明显强于大盘，智飞生物、爱尔眼科、华兰生物等个股涨幅靠前。 9 月 27 号，医疗器械龙头迈瑞医疗迎来新股申购，我们发布百页深度报告对其做出深入剖析（详见《天风医药-迈瑞医疗：医疗器械龙头回归 A 股，国之重器高瞻远瞩》）。

下周行业观点预判

十一假期期间， 2018 年诺贝尔生理学或医学奖公布，授予致力于肿瘤免疫治疗的先行者，分别是美国免疫学家詹姆斯·P·艾利森（James Allison）以及日本免疫学家本庶佑，作为对他们发现了抑制免疫负调节的癌症疗法的表彰，在情绪上提振肿瘤免疫治疗概念，相关标的有望受益。从中长期角度，建议关注基本面优秀同时估值逐步落入合理区间的标的：（1）“业绩为王”，三季度经营季即将结束，建议积极跟踪企业三季度经营业绩，关注业绩增长高或超预期标的；（2）积极布局估值切换行情，寻找业绩保持稳健增长同时19 年估值合理甚至低估的标的。板块领域我们建议关注医疗器械细分龙头、品牌 OTC、连锁药店、医药流通、疫苗板块、以及估值逐渐回调至合理位置的创新药龙头等。

10 月月度金股： 乐普医疗（300003.SZ）

核心逻辑： 1、支架系统作为公司传统支柱业务，上半年收入增长 20%，NeoVas 现处于注册审评中，有望在 2018 年内获得生产注册，获批后有望带来业绩估值双升； 2、药品是公司短期业绩主要增长点，阿托伐他汀钙（20mg 和 10mg）已经通过一致性评价，氯吡格雷（75mg 和 25mg）的一致性评价申请已获得受理，短期内增速明显； 3、布局糖尿病及肿瘤免疫治疗，目前已有 PD-1、 PD-L1、溶瘤病毒、 ADC 药物等产品，处于国内研发第一梯队，有望成为肿瘤治疗药物的重要参与者。

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）

华东医药、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗、通化东宝、金域医学（新增）

风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，公司业绩不达预期，产品市场推广不及预期，政策趋严带来的监管风险