10 月 10 日，万年青公布三季报预告&水泥股表现强劲。

评论：

政策面，环保错峰范围扩大利于估值提升

政策面来看，继工信部下发《重点区域建材工业 2018-2020 年秋冬季开展错峰生产的通知（征求意见稿）》后，《 京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》、《长三角地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》相继发布，其中长三角地区是首次明确以文件形式提出错峰限产，说明在严峻的采暖季污染治理形式下，环保限产范围在扩大，排放要求更加严格；环保对供给端的影响并没有减弱的趋势反而是提升。

从水泥价格来看，部分地区节后推涨预期明显，需求端有改善可能

从水泥价格来看，随着旺季来临需求恢复， 水泥价格再次步入上行通道， 根据中国水泥网的消息， 2018 年 9 月末， 全国 P.O42.5 散装水泥均价为 436.39 元/吨，环比上涨2.68%，同比上涨 27.28%； 进入 10 月， 安徽、 江苏、 山东、 江西等多个地区再次推涨价格，从数据上来看，部分地区水泥价格已经接近 17 年 12 月的高点，而目前旺季才开始，后续价格进一步推涨的可能较大；

从需求端来看， 8 月同口径产量数据增速转正，而 9 月建筑业 PMI 指数景气显著提升， 9 月建筑业商务活动指数为 63.4%，比上月上升 4.4 个百分点，建筑业生产活动明显加快，更为可贵的是建筑业新订单指数为 55.7%，比上月上升 6.1 个百分点，重回景气临界点以上， 考虑稳基建政策的滞后效应，我们判断 4 季度基建回暖概率大，多方面数据验证需求端年末改善的可能较大。

万年青三季报预告靓丽， 或点燃板块做多热情

万年青三季报预告靓丽，可能点燃二级市场做多热情，万年青是首家披露三季报预告的水泥企业， Q3 量价齐升，单季度盈利创历史新高，同比增长中值约 140%； 从今年水泥股的表现来看， 受业绩驱动明显， 7 月份的上涨明显与中报陆续披露有关，目前三季报披露在即，板块业绩整体靓丽基本无悬念，板块有望迎来三季报&旺季涨价行情； 依然重点推荐海螺水泥和华新水泥，关注万年青、塔牌等。

风险提示

水泥提价不及预期；需求大幅下滑等；