固态锂电池有望成为下一代动力电池主导技术路线， 尽管短期仍处于产业化进程的早期阶段，但随着全球知名企业和研究机构的研发布局， 未来大规模产业化可期， 2030 年全球市场空间有望超过千亿元。 当前站在产业化的起点上，固态电池产业链开始进入投资视野，建议积极关注跟踪。

支撑评级的要点

固态锂电池采用固体电解质替代电解液和隔膜。 一方面，固体电解质具备离子导电性，能够替代传统电解液，起到在正负极之间传输锂离子的作用；另一方面，固体电解质同时具备电子绝缘性，可以替代隔膜，隔绝正负极，防止短路。

液态锂电池的安全性能和能量密度存在隐忧。 液态锂电池的溶剂具有易挥发、低闪点的特点，导致电解液的易燃性；负极表面容易形成枝晶，刺穿隔膜，造成正负极短路，导致电池起火，安全隐患不容忽视。在能量密度重要性日益提升的背景下， 350Wh/kg 或将接近液态锂电池的极限，能量密度瓶颈凸显。

固态锂电池的比较优势突出，安全性能和能量密度更高。 全固态锂电池采用固体电解质，大部分材料不可燃，解决了电解液的易燃性；同时，固体电解质薄膜致密无孔，机械强度较高，有效抑制负极锂枝晶刺穿造成短路的问题；在热稳定性和电化学稳定性方面也比电解液更好，极大地提升了锂电池的安全性能。全固态锂电池可采用金属锂做负极（金属锂比容量接近石墨负极的 10 倍），相同正极体系下能量密度有望提升50%以上， 同时提升电池 PACK 能量密度，降低电池成本。

固体电解质是固态锂电池的核心材料。 固体电解质是实现高能量密度、高循环稳定性和高安全性能的关键材料，其种类较多，目前市场研究主流是聚合物电解质（离子电导率低是主要瓶颈）、硫化物电解质（对空气敏感，界面相容性差是主要瓶颈） 、 LiPON 薄膜电解质（离子电导率低，制备成本高是主要瓶颈）。

固态锂电池市场潜力巨大，全球巨头着手研究布局。 根据我们的测算，全球固态锂电池的需求量在 2020 年、 2025 年、 2030 年分别有望达到1.7GWh、 44.2GWh、 494.9GWh， 2030 年全球市场空间有望达到 1500 亿元以上。全球企业开始加大固态锂电池方面的研究布局，包括海外巨头大众、宝马、丰田等，以及国内巨头宁德时代、赣锋锂业等，有望加快固态锂电池产业化进程。

投资建议

固态电池产业链开始进入投资视野，建议积极关注跟踪，建议关注自主研发实力雄厚、具备相关技术积淀的企业宁德时代与赣锋锂业。

评级面临的主要风险

固态锂电池研发进度不达预期；新兴产品技术突破带来的替代风险；全球新能源汽车产销增速不达预期；全球储能与消费锂电池需求不达预期。