光环新网(300383)

公告摘要： 公司发布 2018 年前三季报预告， 预计前三季度实现归母净利润 4.5 亿-5.0 亿，同比增长 38.4%-53.8%。其中， 第三季度预计实现归母净利润 1.58 亿-2.08 亿，同比增长 36.8%-80.1%。

业绩符合预期， 科信盛彩开始并表， IDC 与云计算保持高增长。 2018 年前三季报预告，业绩中位数 4.75 亿，同比增长 46.15%， 非经常性损益为130 万元左右。 2018 年 8 月起，收购的科信盛彩纳入合并报表范围，预计三季度利润并表 1000 万+。 剔除并表因素，同比增长 43.08%， 业绩符合预期。 公司主营业务云计算及相关服务和 IDC 及其增值服务继续保持增长势头，预计 2018 年前三季度营业收入较上年同期增长超过 50%， AWS云计算收入 15 亿+，同比增长约 60%， 云计算及相关服务收入占总收入比例达 70%以上。 公司积极推进 IDC 全国战略布局， 上海绿色云计算基地、科信盛彩亦庄云计算基地、燕郊光环云谷二期、酒仙桥三期项目均已完成全部机柜预销售工作，部分模块已完成验收工作并进入正式运营状态。 未来两三年预计将每年新增投放约 6000 个机柜，上述在建项目全部达产后，公司将拥有超过 4-5 万个机柜的服务能力，为公司业绩形成强有力的支撑。

收购科信盛彩获得证监会核准，提升北京地区 IDC服务能力和市场占有率。目前科信盛彩已成为全资子公司， 公司正在进行非公开发行股份事项的询价工。 科信盛彩拥有的北京亦庄绿色互联网 IDC，建筑面积为 4.95 万平方米，规划标准机柜数量为 8100 个。业绩承诺方承诺 2018-2020 年，科信盛彩的扣非净利润分别将不低于 9210 万元、 1.24 亿元和 1.61 亿元。收购完成后科信盛彩将成为全资子公司，将明显提升公司在北京地区的 IDC 服务能力，增厚上市公司业绩。美国数据中心依然主要集中在大城市附近，我国一线地区开始对数据中心采取集约化管理，严控高耗能数据中心建设。一线城市具有能充足稳定供电条件、较低用地成本，规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。

成立光环云数据提升云计算本地化服务能力，加大市场化拓展力度。 国内企业使用云计算等新技术的比例在逐渐加大，国内云计算市场目前处于高速发展阶段。 公司与控股股东等共同投资设立了控股子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，为公司运营的 AWS 云服务提供包括直销和渠道销售 AWS 产品与服务、 AWS 相关解决方案与服务集成、 AWS生态系统服务支持与推广等全方位的营销与服务支持，加速云计算业务发展。 AWS 中国云计算业务有数千家客户， 宁夏西云数据与北京光环运营的AWS 云服务，在电力成本和网络质量上各有优势，在市场有竞争也有互补。光环云数据定位将同时销售北京和宁夏的产品服务， 随着本地化服务能力提升，我们预计 2018 年光环&AWS 中国云业务下半年表现会优于上半年。

投资建议： 光环新网数据中心布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量， 业绩确定性较强。云计算承接 AWS 中国区（北京）云计算运营正式开启市场化发展新征程。我们预计公司 2018-2019 年的备考净利润分别为7.13 亿和 10.22 亿，对应摊薄后 EPS 分别为 0.46 元和 0.67 元， 维持“买入” 投资评级。

风险提示： AWS 中国业务发展不及预期的风险； IDC 建设和交付进度低于预期的风险