高能环境(603588)

事件

公司发布 2018 年前三季度业绩预增公告

公司发布 2018 年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润 2.20亿元到 2.59 亿元，同比增加 70%到 100%；扣非归母净利润 2.20亿元到 2.61 亿元，同比增加 68.71%到 100%。

简评

业绩预增 70%-100%，符合市场预期

公司前三季度预计实现归母净利润 2.20 亿元到 2.59 亿元，同比增加 70%到 100%； 相比 2018 年 H1 归母净利润 130.03%的增长，增幅虽然有所放缓，但整体符合市场预期。业绩高增主要由于开工及实施项目增加以及投资收益和合并报表范围的增加。

订单加速落地，三大业务齐发力

截止 2018H1 公司环境修复、城市环境以及工业环境三大业务板块新增订单 22.92 亿元，同比增加 124.05%，每个板块订单增幅均超 110%，订单的高速增加以及项目的加速落地对公司业绩快速增长提供强劲支撑。 环境修复方面，除了苏州溶剂厂原址北区污染场地土壤治理项目（ 2.59 亿元）、福州市红庙岭垃圾卫生填埋场一期封场及生态修复工程（ 1.10 亿元）等项目均有较大程度进展之外，尚可履行的环境修复订单近 17 亿元。 垃圾处理领域，泗洪县（ 1.66 亿）、 和田市（ 5.54 亿）、 贺州市（ 2.5 亿） 等项目均有快速的进展， 尚可履行的城市环境订单 29.90 亿元， 公司又新中内江城乡生活垃圾处理 PPP 项目，总投资额 22.56 亿元； 目前在手生活垃圾焚烧发电项目合计垃圾日处理能力超过 6600 吨。公司垃圾焚烧业务在 2018 年进入集中建设期，是公司未来业绩又一重要增长点。 危废处置领域，宁波大地、阳新鹏富、靖远宏达等项目运行良好。此外环保督查日趋严格，危废供需缺口增大，处理处置价格呈现上升趋势，经营效果超预期。 2018 年 H1 与去年同期相比，新增贵州宏达、山东扬子化工、中色东方并表，其危废处理能力分别为 8 万吨/年、 5.2 万吨/年、 1.72 吨/年，合计新增 14.92 吨/年，公司危废牌照量已近 40 万吨。目前危废处置行业前景广阔，毛利率高，危废处置产能的不断扩张为公司未来业绩的持续高增长提供坚实支撑。

《 土壤污染防治法》 等政策不断出台，直接利好龙头企业2018 年 08 月 31 日十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了《中华人民共和国土壤污染防治法》。这是我国首次制定专门的

上市公司简评报告

法律来规范防治土壤污染。 该法以法律强制力的方式规定土壤污染防治各方权责，并对违法行为制定了详细的处罚措施，有利于进一步释放土壤防治市场红利，直接利好龙头企业。 2018 年 6 月 22 日，生态环境部与国家市场监管总局联合发布了农用地和建设用地的土壤污染风险管控标准，为全国土壤环境管理和修复提供了重要依据，必将促进产业规范化发展，利好资质齐全且有技术优势的土壤修复企业。在行业政策日趋规范的形势下，公司技术优势明显，订单落地加速，预计全年公司业绩增长将维持良好态势。

8.4 亿可转债募集资金， 助力公司项目建设

2018 年 7 月，公司公开发行可转债，金额合计 8.4 亿，期限为 6 年。转股期为发行结束后六个月开始，转股价格为 9.38 元/股。募集资金将用于邵阳市污泥集中处置工程 BOT 项目一期工程等五个项目的建设。发行结果显示，原股东配售金额合计 3.93 亿元，社会公众投资者认购金额合计 4.07 亿，其余 4048 万元全部由保荐机构（主承销商） 包销。本次可转债发行，为公司在环保项目建设阶段提供充足的财力支撑，保障项目的顺利建设与运营，为公司业绩增长保驾护航。

0.29 亿份股票期权激励方案，彰显公司长期发展信心

公司于 7 月底发布股票期权激励计划， 最终向公司核心中高层和骨干人员共 219 人授予 2807.50 万份股票期权。其中首次授予 2246 万份，约占激励计划草案公告时公司总股本的 3.40%。首次授予部分占本次授予权益总额的 80%，其余 20%预留。股票期权的首次行权价格为 9.48 元/股。 本次股权激励方案不仅建立健全了公司的长效激励机制， 而且充分调动公司中高层管理人员、骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心人才个人利益结合在一起，促使各方为公司的未来共同努力，彰显了公司长期发展的信心。 预计公司 2018 至2020 年实现营业收入 34.73、 45.98、 59.78 亿元； 归母净利润分别为 3.14、 3.94、 4.97 亿元， 对应 EPS 分别为0.47、 0.59、 0.75 元，维持买入评级。