一周市场回顾

本周上证综指下降 7.60%，申万通信指数下降 12.99%，通信行业总体表现弱于大盘。其中通信设备指数下降 13.61%，通信运营指数下降 9.38%。

重要新闻评论

5G：韩国将在今年 12 月推出商用 5G 服务：以韩国、美国为代表的国家“抢跑”决心大，纷纷加速 5G 布局。国内 5G NSA 测试完成，华为已经发布阶段性的 SA 测试结果，伴随频谱落地在即，布局同样显现加速趋势。我们预计，2019 年运营商 5G 相关的资本开支将明显增加，2020 年进入快速增加阶段。

物联网：GSMA 预测 2025 年全球物联网市场规模将达 1.1 万亿美元：我们认为全球物联网已经进入连接爆发阶段，伴随连接数不断增长，各细分领域应用有望百花齐放。国内有望逐渐成为芯片、传感器和模组的主要供应地区，未来市占率有望继续提升。 而中国作为制造业大国和世界工厂，加上政策大力扶持，工业物联网有望成为率先突破的垂直细分领域，也是最具应用前景的领域之一。

云计算：华为在上海推出芯片推动云计算：设备商进入云计算领域优势在于具备自主产权的服务器、存储、网络设备以及多年的软硬件整合经验。但劣势也较为明显： 1、 云计算技术标准趋同成大趋势，技术领域优势的边际效应将递减；2、目前国内阿里云等已经占据绝对市场份额，格局稳定，抢占份额难度大。就华为而言，凭借对政府部门业务的深刻理解，华为有望在政务云获得市场地位。

重点公司公告

1、光环新网：关于公司股票继续停牌的公告；2、中兴通讯：关于修改监察条件之命令的公告；3、重点公司三季度业绩预告。

本周专题研究：5G 基站射频需求爆发，介质滤波器成新方向

介质滤波器凭借尺寸小、介电常数高等优点，将成为 5G 时代滤波器的新方向。我们预计 5G 时期基站滤波器的市场空间有望达到近 173 亿元。通过对比基站射频器件在 3G、4G 时期的业绩变化，基站射频器件行业有望率先受益于 5G规模建设的行业红利。我们建议关注通宇通讯。

风险提示：

1. 中美贸易摩擦愈演愈烈；

2. 5G 规模商用进展不及预期。