国务院11日发布《完善促进消费体制机制实施方案（ 2018—2020年）》， 部署加快破解制约居民消费最直接、最突出、最迫切的体制机制障碍，进一步激发居民消费潜力。 国务院关税税则委员会发布公告，自2018年11月1日起， 降低1585个税目的进口关税，且取消39项进口商品最惠国暂定税率。 商务部公布9月重点流通企业销售额情况， 百货、超市零售额增速环比提升，专业店环比下降； 食品类、服装类、通讯器材类重点企业销售额增速环比上升，日用品类、家具类环比下降。

本周我们发布永辉超市深度报告。 我国超市行业规模大、增速缓、集中度低。 我国超市行业规模仅次于美国， 但行业集中度显著低于美国市场。 美国市场 CR5 高达 37.3%，而中国市场 CR5仅为 6.8%。 永辉超市供应链、管理、渠道、板块协同齐发力，共筑永辉核心优势。 1 参股引资绑定优质上游供应商，培育专业化直采团队， 直采比例超过 70%，带来生鲜低价低损耗优势， 结合覆盖 17 省的冷链仓储配送中心深度整合生鲜产业链； 2 推行扁平化 “合伙人方案”；启用赛马机制，推动 2011-17 年人效由 44万增至 69 万元， 并于 2017 年 12 月首次推出限制性股权激励计划； 3 新业态发力叠加华东区强劲，渠道逆势扩张， 2009-2018H1门店由 122 家增至 952 家。 绿标、永辉生活、超级物种等新业态加快开店， 2018H1 新业态展店数量贡献超 70%。 扩张加速伴随店效优化， 18H1 同店增速达 3.3%； 4、公司形成以云超、云创、云商、云金四大板块携手共进的发展战略，打造零售生态闭环。投资策略： 社零进入个位数增长时代， 版块马太效应加强。

建议三条选股主线： 1） 宏观和成长角度首选必选消费， 结合通胀预期， 超市龙头存在机会。 超市龙头供应链、经营效率持续提升、逆势展店，渠道下沉迎合低线城市消费升级， 壁垒稳固； 新零售赋能加强，新业态模式初具规模； 市占率有望在区域内进一步提升，并进行跨区域布局与整合。 建议关注永辉超市、 家家悦、红旗连锁等。 2）从估值角度，部分标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低， 能带来稳定的 ROE 回报，防御价值高。 建议关注： 王府井、 天虹股份等。 3） 关注电商新业态与龙头线上线下深度融合。 跨境电商发展正蓬勃，龙头公司跨境通受中美贸易战影响小； 南极电商精准定位大众市场， 品牌授权轻资产模式高效运营； 苏宁易购线上渠道和线下业态协同发展，融合加速，门店下沉三四线市场，业绩持续改善。