信维通信(300136)

事件

信维通信公布 2018 年三季报。公司 2018-3Q 实现营业收入 33.58 亿元，同比增长 35%，实现归母净利润、扣非归母净利润分别为 8.62、 8.44 亿元，同比分别增长 21%、36%。

公司拟以不超过 6 亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资，进一步提升公司在无线充电领域的核心竞争力。

营收、净利润创单季新高，增速、毛利率持续改善

2018-3Q 公司实现营业收入 33.58 亿元，同比增长 35%，主要是公司销售国内和国际大客户的产品类型及规模不断扩大。 2018Q3 实现营业收入15.3 亿元，创近期新高，同比增长 46%，环比增长 59%。从 2017Q4 开始增速持续回升。

2018-3Q 公司实现归母净利润 8.62 亿元，已接近 2017 年全年水平，同比增长 21%。扣非归母净利润 8.44 亿元，同比增长 36%。2018Q3 公司实现归母净利润 4.25 亿元，创近期新高，同比增长 36%，环比增长 87%。实现扣非归母净利润 4.1 亿元，同比增长 36%，环比增长 82%。

2018-3Q 公司毛利率 39.0%，相比 2017 年提升 2.6 个百分点，近年来一直保持上升势头。净利率 25.7%，增长-0.2 个百分点。2018Q3 公司毛利率 40.5%，同比增长-5.3 个百分点，环比增长 2.4 个百分点。净利率 27.9%，同比增长-2.0 个百分点，环比增长 4.4 个百分点。从 2017Q4 以来毛利率、净利率均呈上升之势。

围绕 5G 持续布局，新产品快速推进

公司在提升天线及无线充电产品在现有客户中份额的基础上，围绕 5G进行布局。5G 频段的增加将带动滤波器需求快速增长，公司与 55 所合作的 SAW 滤波器已经出货，公司正积极增加产能。与 5G 芯片企业联合推出5G 毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案取得突破性进展。进一步开拓 5G 小型基站及汽车行业的业务。

自有资金加码无线充电

公司在无线充电领域拥有丰富的技术研发和生产经验，可提供从磁性材料、射频性能设计、测试到整体模组制造的一站式解决方案，并供应模组交付，持续获得国内外客户的认可。无线充电在各类移动终端产品中快速普及，但渗透率仍然较低，未来市场空间巨大。公司加大该领域的投入将推动拓展客户范围，为业绩增长提供新的动力。

盈利预测与投资建议

预计 2018~2020 年公司 EPS 分别为 1.33、1.83、2.28 元，分别对应 17、12、10 X PE。维持“增持”评级。

风险提示

1、新产品进度不及预期的风险；2、大客户销量不及预期的风险；3、5G 推进不及预期的风险。