2018年钢价先跌后涨，总体呈高位震荡态势。1月份受之前钢铁行业高利润回调影响，钢价持续下跌。2月份贸易商针对“金三银四”需求进行投机性囤货，终端库存快速上涨，钢价回暖。3月份由于库存累积远高于前三年同期水平，与预期背离引发市场恐慌情绪，钢价暴跌至近期低位。三月下旬，限工压制的下游需求开始显现，叠加四月环保限产，厂社库存快速去化，钢价开始持续反弹；4月赶工需求结束后预期终端需求无法覆盖供给提升，钢价小幅回落。5月房地产新开工数据处于绝对高位表示需求存在韧性，库存仍持续下降，钢材价格持续上升。

2018年钢价下跌后涨，总体呈高位震荡态势。6月棚改政策搜索导致市场对下游需求预期较为悲观，钢价出现小幅下跌。7月8月多份限产文件流出，市场预期19年采暖季限产力度将达到史上最强，钢材价格一路走高。9月份开始生态环境部发话禁止“一刀切”情况出现，环保限产风口放松，钢价出现下跌。然而由于三季度房地产新开工面积数据以及终端库存相对低位叠加国庆过后终端库存持续大幅下行，冬季消耗预期上升，钢价重新走高。

申万钢铁指数受大盘，房地产指数双重影响，与钢价走势背离。2018年板块虽有几次较大波动，但总体形式单边向下。由于去年12月房地产新开工数据大幅增长，公租房政策向全国推广，房地产预期向好带动钢铁板块持续上行。3月份给出的1-2月房地产新开工面积增速环比去年12月大幅下滑，财政赤字下降导致基建投资减速，市场对钢材未来需求产生怀疑，2月贸易战信号显现，两者叠加震荡带动钢铁板块加速下行。4月钢价开始持续爬升，央行下调存款准备金率释放存量资金叠加政治局会议要求扩大内需，悲观预期修复，上证指数拉升带动钢铁板块稳定震荡。

申万钢铁指数受大盘，房地产指数双重影响，与钢价走势背离。5月份由于淡季以及宏观经济数据超预期，板块持续震荡。6月中下旬国开行收紧棚改策略，对下游钢铁需求的担忧导致板块下行。6月底钢铁行业半年报预报利润大超预期，叠加现货价格以及指数背离严重，板块大幅补涨。7月份召开的政治局会议传递严格限制地产信号，房地产需求预期下滑带动板块下行。中由于途环保限产趋严导致钢价持续走高带动板块指数回暖，但8月后地产指数追上上证指数，高β值导致钢铁行业受宏观形势下行持续下行震荡。目前钢铁行业平均估值仅为6.5.

多因素共同作用，18年钢厂盈利维持高位。16-18年供给侧改革导致钢铁产能大幅下降，2018年前三季度保限产趋严，环保督察回头看对限产落实情况进行进一步检查，由于地方重污染情况严重，供给端的持续收缩导致特定时间段供给失衡，且预期后续供给进一步缩减，造成价格升高。需求端，1-8月房地产新开工和投资持续向好，需求韧性仍然较强；成本端，矿山仍处于扩产周期，铁矿石港口库存处于高位，铁矿石成本维持在低位。供给趋紧+需求韧性+成本低位，18年钢厂盈利维持在高位。

行业三季度利润持续向好由于钢价高利润以及供给侧改革为龙头企业带来的产能集中效益，今年一、二季度钢企盈利情况十分亮眼。而根据目前已经发布的部分钢企业绩预告来看，部分企业由于受到中期限产因素以及钢价回调的原因单季度同比增长有所下降，三季度累计净利润同比去年仍有较高增长。

2018年板块走势与钢材价格部分背离，行业利润维持高位震荡：

2018年钢价受库存以及边际供给需求变化，先跌后涨。

钢铁板块高β行业，受宏观悲观预期，以及房地产指数下跌影响，钢铁板块全年大幅下行。

由于2016-2018年，压减产能、去除地条钢以及环保趋严影响，钢铁阶段性实际供给以及供给预期均有所下降。同时需求端由于地产投资强势，下游需求有所回升，钢材利润维持相对高位。

钢铁行业由于过剩产能出清，上市公司产能增加以及产业集中度小幅上升等因素影响，上市公司前三季度利润大幅好于17年同期。