事件：

截至 2018 年 9 月，我国新能源汽车保有量达 221 万辆

据公安部交通管理局消息，截至 2018 年 9 月，我国新能源汽车保有量达 221 万辆。 221 万辆新能源汽车中，纯电动汽车保有量为 178 万辆，占新能源汽车总量的 80.53%。

简评

保有量快速提升，我国新能源汽车发展保持“中国速度”

在政策扶持、技术进步、成本下降、消费者接受程度提高等多重因素作用下，我国新能源汽车产业在 2017 年高基数的基础上持续较大增幅。2018 年 1-9 月，我国新能源汽车产销分别为 73.5万辆和 72.1 万辆，同比累计增长分别为 73.0%和 81.1%。 其中纯电动汽车产销累计分别为 55.5 万辆和 54.1 万辆， 同比累计增长分别为 58.9%和 66.2%；插混汽车产销分别完成 18 万辆和 18.1 万辆， 同比累计增长分别为 138%和 146.9%。 我们认为，我国新能源汽车产销将维持较高增速，实现 2020 年新能源汽车保有量 500万辆的目标是大概率事件。

整车关键性能、安全性、 成本、 电池后处理和基础设施仍有较大提升空间，期待产业持续健康发展

在整车产销高增长、保有量持续提升同时， 以纯电动乘用车为代表的我国新能源汽车产业也有若干问题需要在发展中解决。整车关键性能方面，工况续航里程仍显不足，且 NEDC 工况测试标准相比于 WLTP 工况测试标准和实际的差距较大；充电速度仍较慢，乘用车每分钟充电对应续航里程多在 10km 以内，商用车所需充电时间更长。整车安全性方面，已有新能源汽车安全事故发生，动力电池系统、充电系统等均有安全性改进需求。整车成本方面， 新能源汽车在多数使用场景下的全生命周期成本相比于传统燃油车仍然偏高，对补贴的依赖较严重。电池后处理方面，未来退役的动力电池数量将持续上升，若处理不当将形成一定环境压力；基础设施方面，截至 2018 年 6 月计入中国充电联盟统计的公共类充电桩 271751 个，其中交流充电桩 119445 个、直流充电桩 87956 个、交直流一体充电桩 64350 个，车桩比较大幅度偏高。我们认为，随着新能源汽车产品结构的高端化调整和质量的提高，未来我国新能源汽车产业将实现持续健康发展。

风险提示

新能源汽车产销量不及预期； 技术进步、成本下降、基础设施建设和动力电池后处理不及预期；政策风险；整车安全性风险。