报告要点

机械行业整体处于低配状态，工程机械板块获超配

自 2017Q1 以来，基金重仓机械行业股票比例持续下滑， 2018Q3 占比仅为3.31%，环比 2018Q2 占比进一步下滑 0.57 个百分点。与机械行业标配比例相比，机械股重仓比例自 2017Q2 以来一直低于标配比例， 2018Q3 更是低于标配比例 1.02 个百分点。

基金对机械行业的不同子行业之间资金的配置的差异进一步拉大。自 2017Q1以来，仪器仪表Ⅱ子行业超配时间较长；通用设备子行业 2017Q1 至 2018Q2一直维持在超配状态，2017Q3 曾超配 1.08 个百分点，但此后持续下滑，2018Q3变为低配 0.26 个百分点；运输设备和金属制品Ⅱ始终处于低配状态； 工程机械则从 2017Q1 至 2018Q3 配置比例持续上升，并成为 2018Q3 唯一超配子行业。

三季度资金进一步向头部集中

2018Q3 基金重仓机械行业公司家数处于近两年来的低位，共计仅 55 家，仅为2017Q1 的约一半。同时，基金重仓的机械行业公司中，前十大公司的持仓市值占总持仓市值的比重自 2017Q1 以来持续提升， 2018Q3 为 74%， 2017Q1为 44%，上升 30 个百分点，资金持续向头部集中。

2018Q3 机械行业基金重仓市值前 10 的公司分别为： 三一重工、先导智能、恒立液压、汇川技术、晶盛机电、天地科技、精测电子、徐工机械、浙江鼎力、杰克股份。覆盖了工程机械、锂电设备、煤机、 工业自动化等各细分行业龙头。三一重工持仓市值和持股数有所增长，恒立液压、天地科技、徐工机械和浙江鼎力的持仓市值和持股数量均大幅增长， 工程机械、煤机等相关板块和细分龙头的关注度较高。晶盛机电和杰克股份的持股数增加较多，但受股价波动影响，持仓市值降低。

2018Q3 机械行业中，中国中车持有的基金数增加 9 个，浙江鼎力增加 8 个，石化机械增加 6 个，杰瑞股份增加 5 个，恒立液压和天地科技增加 4 个，主要涉及轨道交通、专用设备、油服设备、煤机等与基建相关的行业及各细分行业龙头。

投资建议

建议关注有望受益于扩大内需和基建补短板的工程机械、油服设备和具有确定成长性的半导体设备板块。

风险提示： 1. 制造业景气度继续下滑的风险；

2. 基础设施建设进展不及预期的风险。