本期投资提示：

上周主要变化：（1）10 月美国密歇根消费者信心终值不佳；（2）美国三季度 GDP 同比增速 3.5%，环比回落，符合预期；（3）美国 9 月耐用品订单环比小幅上涨 0.8%。

投资建议：四季度重点推荐黄金板块！关注合盛硅业解禁后投资机会！我们再次强调相对看好 10 月份以后的黄金价格走势，四季度重点推荐黄金，黄金股走势提前于国际金价真正反弹！短期核心矛盾在于中美利差过低带来的人民币贬值压力，一方面这驱动内盘黄金价格预期走强，另一方面贬值冲击A 股，避险情绪上升；中期看，当下时点买入黄金股仍然手握美国经济减速，市场未来加息预期下调，实际利率走低令 COMEX 黄金价格趋势性反弹的期权， 消费者信心指数走低、新屋销售下滑和长短端利差缩窄至阶段性新低（马上要倒挂了）均是前瞻信号，启动时点在 12 月联储议息会议前随时会发生！上述两个理由会互相抵消，因此我们强调一定要当下就买黄金股，而非等到 COMEX 黄金价格真正趋势性反弹！美建议关注山东黄金、中金黄金！新能源板块，未来两年内由于暴利催生钴锂较多新增供给，供需角度均略有过剩，价格承压，产品下跌周期中建议回避钴锂，短期 9、10 月国内外钴需求旺季+贸易商尝试性提价导致钴价格略有反弹，但由于供需过剩后续预计仍将下跌。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值，股价再有 30%以上下跌可长期关注洛阳钼业（2018/2019净利润 60 亿/64.4 亿， PE17X/14X）和天齐锂业（2018/2019 净利润 21.5/19.7 亿， PE15X/17X） 。关注其它小金属涨价板块硅，尽管短期有机硅价格有所承压令股价表现不佳，但四季度有机硅/金属硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素！公司高 ROE 产能快速扩张，2018/2019 预计归母净利润 30.5 亿/38.8 亿，对应 P10X/8X，建议解禁后高度关注！基本金属方面，我们认为未来美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹，但整体上我们仍然维持基本金属箱体震荡的判断，中长期我们判断铜价在 5500-7500 美元/吨的区间中震荡，紫金矿业等待市场风险偏好修复后具有长期价值；电解铝板块投资机会仍需耐心等待， 短期价格走势不如预期强劲，企业盈利空间甚至受到挤压；氧化铝随着海德鲁复产紧缺格局也将荡然无存！另外长期持续看好东睦股份（2018 年扣非预计 3.0亿净利润（25%+），对应 18 年扣非后的 PE13X，长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。

上周大宗商品价格涨跌参半，贵金属价格上涨。国际基本金属方面， 上周国际基本金属价格涨跌参半，LME 三月期铅、锌和锡分别上涨 0.05%、 1.18%和 0.60%， LME 三月期铜、铝、镍分别下跌 0.64%、 0.05%和 4.77%。贵金属方面，COMEX 黄金上涨 0.44%；COMEX 白银上涨 0.38%。上周国内基本金属现货普遍上涨，除 SHFE 现货铜和镍分别下跌 0.02%和 0.76%以外，SHFE 现货铝、铅、锌和锡分别上涨 0.14%、0.81%、0.09%、和 0.69%。国内贵金属：沪金上涨 0.85%，沪银上涨 1.04%。

电池级碳酸锂价格企稳，电解钴价格下跌。上周电池级碳酸锂报价 8.05 万元/吨，较前一周不变；氢氧化锂上周报价 12.75 万元/吨，较前一周下跌 0.1 万元/吨；钴上周价格 46 万元/吨，较前一周下跌1 万元/吨。 上周电解镁价格 18750 元/吨，较前一周不变。其他小金属方面，上周 45%纯度钼精矿均价 1800 元/吨，较前一周不变；上周国内锆英砂价格为 1.2 万元/吨，较前一周不变；硫酸镍最新成交均价 2.8 万元/吨，较前一周不变；上周海绵钛 2 级均价 6.6 万元/吨，较前一周上涨 0.1 万元/吨；长江现货金属硅均价为 1.25 万元/吨，较前一周价格不变；上周钨精矿价格为 10 万元/吨，较前一周下跌 1 万元/吨；上周氧化镨钕对外报价 31.6 万元/吨，较前一周价格下跌 0.2 万元/吨。