2018Q3 公募基金加仓军工股，军工持股首次逆转下跌趋势。 2018Q3 公募基金持有军工股市值为 273.72 亿元，较 2018Q2 增加 32.55 亿元，环比上季增长 13.5%；军工股持仓比例为 3.26%，较 2018Q2 增加 0.59%。持有军工股市值占所有军工股市值的 2.41%，比 2018Q2 增加 0.26%。 2018Q3，公募基金加仓军工股，军工持股摆脱持续下跌趋势。

2018Q3 军工主被动持仓双增长，且主动持仓增速更为明显。（一） 2018Q3，公募基金主动持仓军工股市值达 141.22 亿元，环比增长 20.81%。（二）公募基金被动持仓军工股市值达 132.50 亿元， 环比增长 6.62%。 公募基金主动持仓总装、子系统与零部件类军工股均实现增长，其中持仓零部件类军工股涨幅最大，止住持续下跌趋势。 （一） 2018Q3 公募基金主动持有总装类军工股市值达 56.83 亿元，环比增长 8.9%。 （ 二） 公募基金主动持有子系统类军工股市值达 35.36 亿元，环比增长 4.7%。 （ 三） 公募基金主动持有零部件类军工股市值达 49.03 亿元，环比增长 59.1%，止住持续下跌趋势。

2018Q3 公募基金加仓军工股主要集中在白马与低估值个股。 按三种方式综合统计加减仓靠前的军工个股， 加仓靠前的军工股主要包括中航机电、内蒙一机、中航光电、中航电子、航天电器、海格通信、中航电测、中航沈飞等。减仓靠前的军工股主要包括航天电子、中国卫星、中直股份、中国重工、火炬电子、国睿科技等。

投资建议与投资标的

机构投资者对军工板块信心回暖，军工持仓摆脱下跌趋势，总装与零部件类军工持仓增长较快。认为军改对军工行业的影响基本消除，随着实战训练加强，军品交付进入密集期，行业基本面持续向好。 建议关注中直股份(600038，增持)、内蒙一机(600967，买入)、中航沈飞(600760，未评级)等总装类公司，以及业绩持续向好的中航光电(002179，增持)、航天电器(002025，买入)、中航电测(300114，未评级)等零部件类公司。

风险提示

军品订单和交付进度不及预期； 采购及定价机制改革不及预期