事件：

10月31日，国务院办公厅发布了《关于保持基建设施领域补短板力度的指导意见》，提出坚持既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落的原则，聚焦关键领域和薄弱环节，保持基础设施领域补短板力度。

评论：

1、九大领域补短板，明确具体部门职责

意见中首先明确九大领域重点任务，其中首要任务为扶贫，做好“三区三州”等深度贫困地区基建设施建设。随后明晰了铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保以及社会民生等八大领域的短板之处。其中，铁路以中西部为重点，而在十三五规划中，铁路营业里程仍有2.3万公里可建，后续年平均建设进度为0.77万公里；公路以加快各经济带之间互通的高速公路为主，2017年高速公路13.65万公里，距离15万的目标仍有1.35万公里，重点关注经济发达地区的公路规划；水运以加快三峡枢纽与葛洲坝航运扩能的前期工作；水利强调重大水利工程的推进；机场领域重点推进中西部支线机场的改扩建，至2020年，民用运输机场目标为260个，2017年有229个，仍需要新建近31个机场。能源领域推动金沙江等重大水电项目开工；大力实施乡村振兴战略，改善农村生产力与生存环境为重点；生态环保领域强调林资源的保护建设，水土环境保护的重点工程；社会民生更是强调整体城镇居民多方面的生活需求的设施建设。意见中不仅指出短板在哪里，还落实了每个领域的相关部门职责职能，以高规格的发文形式强调了职能部门工作方面与工作重点，补短板工作有望快速推进。

2、推动重大项目工程为配套政策重点，强调金融支持与合规PPP项目推进

在十大配套政策措施中，首先以重大项目储备为主，强调了以项目质量为主，确保在建项目梳理实施，加快推进项目前期工作和开工建设。在融资方面，强调了金融体系对于在建项目与补短板项目的金融支持力度。同时要发挥民间投资的积极性，强调规范有序推进PPP项目引进民间投资。最后仍强调了地方政府隐性债务风险问题。从配套政策措施中可以发现，快速推进重大工程开工进度。

3、经济增长承压，基建投资增速拐点临近

10月制造业PMI50.2%，环比下降0.6%，同比降1.4%，低于市场预期。高层会议也表示当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大。我们认为基建投资作为逆周期调节工具，政策再次强调重大工程开工进度，这与我们在复盘2012年基建行业发展情况十分相似，2012年3月重大项目工程陆续开工，随后4月基建投资数据拐点确认，我们认为四季度基建投资增速拐点临近。重点推荐中国铁建、四川路桥、苏交科、中国交建、中国中铁等。

风险因素：政策执行力度不及预期，基建投资进度不及预期