事件描述

公募基金2018年三季报已披露完毕，根据普通股票型基金及偏股混合型基金作为样本分析其重仓情况来看，3季度基金重仓煤炭股市值占比环比下降0.01%至0.57%。

事件评论

从历史角度来看，当前基金重仓煤炭股占比整体处于低位。2011年后基金重仓煤炭股占比明显下滑，主要和行业景气度下滑相关。近两年需求回升叠加供给侧改革，煤炭行业景气度恢复，但市场对煤炭业前景仍存担忧，重仓比例整体仍处低位，2018年3季度配置比例环比微降至0.57%。

3季度煤炭（中信）跑赢沪深300指数1.84个百分点，基金重仓比例环比微降。2018年以来，煤炭板块整体表现一般，前3季度煤炭（中信）板块下跌18.22%，跑输沪深300指数3.54个百分点，基金重仓比例由2017年4季度的0.56%微增至0.57%。2018年3季度煤炭（中信）板块下跌0.22%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，基金重仓比例环比微降0.01%至0.57%，整体来看煤炭股3季度重仓配置比例环比变动不大。

3季度基金偏好配置动力煤行业龙头公司。根据截至2018年10月27日Wind基金板块重仓持股（汇总）中的2018三季报数据显示，基金重仓偏好动力煤行业龙头公司，其中持有基金数前五大公司分别为中国神华（120）、陕西煤业（86）、兖州煤业（22）、中煤能源（13）和潞安环能（11）；从基金持股总市值角度来看，位列前五的分别为陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源和潞安环能，基金重仓偏好动力煤行业龙头。

3季度基金增持偏好行业龙头。3季度基金增持偏好中国神华，基金重仓增持股数前五大分别为中国神华（2267.71万股）、开滦股份（472.94万股）、大同煤业（461.18万股）、兰花科创（394.18万股）和昊华能源（296.49万股）。从重仓增持比例来看，最高的为开滦股份和上海能源，主要由于其2季度非基金重仓，3季度基金分别重仓472.94和207.17万股。

风险提示：1.地产基建投资不及预期导致耗煤需求偏弱

2.新增煤炭产能大幅释放，供给大幅增加