长亮科技(300348)

事件：

2018 年 10 月 26 日，公司发布了 2018 年前三季度业绩报告， 2018 年 Q1~Q3实现营业收入 6.19 亿元，同比增长 21.86%；实现归母净利润 3028 万元，同比增长 13.57%；

点评：

股权激励摊销影响净利润， 加大研发投入保持市场领先

2018 年前三季度公司归母净利润同比增速低于同期营业收入增速的主要原因是公司实施了 2018 年限制性股票激励计划。 若剔除股权激励摊销的影响，净利润同比增长约 60%左右。 本期非经常性损益 1155 万元， 比去年同期增长 144%，主要是上海明大和趣投保股权转让所致。 研发费用 9903 万元，同比增长 80%，同期管理费用上涨 36%， 持续的研发投入和技术创新有望保持长亮核心产品的市场领先地位， 未来增厚公司业绩。

腾讯战略合作发布银户通， 打造一体化线上金融服务平台

8 月 16 日，公司正式发布与腾讯云战略合作产品银户通，首批合作签约银行30 家，预签约银行 20 多家。 银户通基于领先的建模技术和大数据技术，结合腾讯丰富的生态资源，助力银行在广泛的互联网用户群中寻找精准客户提供个性化产品。 积分通兑解决方案使得平台内不同银行间的用户积分得以通兑使用， 为消费者带来一站式便捷、丰富的金融服务及特色增值服务。

与浦发签署合作伙伴备忘录， 互金和大数据业务持续落地

9 月 20 日，长亮科技与浦发签署合作伙伴备忘录，与微软（中国）、银联等成为浦发银行 16 家首批合作伙伴之一。 双方将依托于数字生态聚合平台探索跨界融合的全新应用，是长亮科技积极实践金融+科技联手的创新之举。长亮是银行互联网金融平台领域龙头厂商， 核心系统产品服务的商业银行客户多达 50 余家，市场占有率排名第一。 大数据项目已经在全国十余家政策性银行、股份制银行、城商行和农商行得到实施，充分验证了长亮大数据解决方案的全面性和领先性。

盈利预测与估值：

由于股权激励摊销和研发费用的影响， 我们调整了公司未来三年盈利预测。预计 2018-2020 年公司归母净利润分别为 1.01 （ -0.34） 亿/1.36 亿 （ -0.95） /1.82（ -0.49） 亿元，对应 EPS 分别为 0.32（ -0.17） /0.42（ -0.35） /0.57（ -0.54）元，当前股价对应估值分别为 66/49/37 倍。 考虑到公司 18 年剔除股权激励摊销影响后的实际净利润增长 66%， 给予公司 60（ -2） 倍估值，目标市值为82（ -15） 亿元， 6 个月目标价 23.56 元， 维持“ 强烈推荐”评级。

风险提示：

银行 IT 行业增速低于预期， 新业务拓展不及预期， 海外市场拓展不及预期